前言：关于数字货币的内容此前我已经发布过很多了，不过行业发展也是瞬息万变，有了新的消息我就再次梳理了一下相关的内容，本篇先来介绍一下数字货币的产业链情况，在《数字货币系列二》中我再补充其他的相关内容。
本篇目录
1.事件背景
2.认识数字货币
3.产业链
4.小结及相关上市公司
一，事件背景
最近央妈在2022年下半年工作会议中提出要有序扩大数字货币试点，根据7月14日公布数据，我国数字货币试点从原来的“10+1”试点地区拓展到15个省市的23个地区。未来随着数字货币的持续推广，其产业链将迸发巨大的生机，下面就来聊聊数字货币。
二，认识数字货币
数字货币是央行发行的数字形式的法定货币，以广义账户体系为基础，由制定运营商参与运营，与纸钞硬币等价，具有价值特征和法偿性。数字货币是具备法定效力的货币，目的是替代M0，泰国少女情降与微信钱包、支付宝不存在竞争关系。支付宝和微信钱包不是货币，它们只是个支付系统，是记账和转账的工具，真正的钱在它们背后的银行里，它们是不同层次的东西。不过数字人民币的推广可能会对第三方支付系统体系带来影响。
三，产业链
根据数货币的运营架构将数字货币行业的产业链分为三部分，分别是：
上游：发行投放层，主要包括了数字人民币的发行登记、确权、认证、安全、大数据监控等内容；
中游：兑换管理层，指定运营商业银行和非指定运营商业银行合作接入央行的数字人民币服务；
下游：支付交易层，包括数字人民币的移动终端、平台终端、交易网络、场景延伸等。
1.上游分析
1）上游信息安全类企业在各自细分领域均有明显优势
安全类的技术模块是贯穿整条数字货币产业链的基础技术，因此，上游企业以信息安全行业的公司为主。数字货币的发行流通都需要加密技术作为基础，其中，数字货币的投放、流转和回笼等均涉及秘钥、安全加密和认证等全方位的安全保障。
2）目前数字货币上游竞争格局较为分散
由于密码相关产品差异化较大，行业分布领域众多，因此，目前数币上游企业大多依靠已有渠道参与数字人民币相关业务布局，整体来看，上游的竞争格局暂未成形。
3）上游呈行业趋同性
由于上游企业均属信息安全类行业，因此整个上游产业链在多个方面呈现较强的一致性。营收增速稳健，8家企业均实现了10%以上的3年CAGR，其中，信安世纪、格尔软件等的3年CAGR高达25%附近；上游普遍呈现高研发、高毛利的特征，2021年，上游公司平均研发费率达17.5%，毛利率基本都在50%以上，信安世纪的毛利率在21年最高，达72.1%。
2.中游分析
中游参与企业多数为银行IT和非银IT厂商，涉及业务包括向银行等机构提供核心业务系统的升级改造方案、数字货币相关场景运营、与合作银行共同拓展数字货币生态等。
在数字货币的推进过程中，将产生两大类需求：一是银行数币系统改造升级需求，包括账本互联互通、支付服务等多个方面；二是应用场景建设，包括个人和对公两大类，涵盖金融、信贷、农业等多个方面，覆盖范围宽广，可拓展空间巨大。
3.下游分析
数字货币下游企业主要为支付终端软硬件供应商、场景生态建设服务商，下游的技术自由度更高，门槛更低，业务范围更广，可覆盖场景更多，下游参与的中小企业明显数量更多。由于下游业务集中在2.5层和3层，因此参与主体相比于第1层和第2层更多，技术开放性更强，参与门槛也对更低，同时由于涉及到了数字货币硬钱包业务，有较多的智能设备硬件厂商也纷纷入局。
下游产业主要涉及支付终端机具改造升级、数字货币软硬钱包、支付场景运营三大类：
支付终端机具：目前我国约有 ATM 机 99 万台， POS 机 3800 万台，银行柜台机 97 万台，预计仅数字货币相关的支付终端设备改造升级规模就将达到数百亿元。
数字货币软硬钱包：数字人民币钱包是目前产业链中为数不多的落地产品之一，已初步展现出较为完整的产品形态，通过软硬钱包结合，具有安全性、形态多样性和易用性，同时也进一步方便老人、儿童等不善于使用数字化设备的人群，未来有望在多类人群中达到较高渗透率。
支付场景运营：在支付场景方面，下游企业也可以借助各自的相关项目经验和技术优势参与到消费场景、企业 to B 场景等各类场景的搭建和运营中。
四，小结及相关上市公司
小结：随着数字货币试点场景逐步多元化，数字经济、冬奥会等场景支持，数字货币产业链投资价值机会凸显。银行IT厂商叠加软硬件国产化将率先受益于数字货币的推行，同时随着场景渗透多元化，B端/C端等也将享受投资机会。
相关上市公司：
新国都（300130）：公司的主营业务是支付服务及场景数字化服务、电子支付设备及生物识别产品以及数据服务业务。 公司成立了数字货币研究小组，为人民币的数字化与线下商户支付场景的创新和应用落地持续进行投入。在深圳数字货币试点活动中，公司协助相关机构进行智能POS机的软硬件更新升级。
格尔软件（603232）：公司自成立以来一直专注于信息安全行业PKI领域，主要从事以公钥基础设施PKI为核心的商用密码软件产品的研发、生产和销售及服务业务，为用户提供基于PKI的信息安全系列产品、安全服务和信息安全整体解决方案。
卫士通（002268）：公司主要从事信息安全产品研制、生产及销售，产品线覆盖数据安全、网络安全、应用安全、安全平台等类别。公司参与制定中国人民银行发布《金融分布式账本技术安全规范》（JR/T 0184—2020）金融行业标准。该标准规定了金融分布式账本技术的安全体系，标准适用于在金融领域从事分布式账本系统建设或服务运营的机构。
神州信息（000555）：公司的主营业务是技术服务、农业信息化、应用软件开发、金融专用设备相关业务及集成解决方案。公司领先市场发布区块链平台Sm@rtGAS和数字货币（DCEP）解决方案。数字钱包系统作为承接数字货币、发展数字货币相关业务的重要系统，公司目前已在建设银行、广发银行、北京银行实现落地。
科蓝软件（300663）：公司主营业务是向以银行为主的金融机构提供线上应用软件产品及国产化数据库等技术产品，以及咨询、规划、建设、营运、产品创新以及市场营销等服务。公司主要产品包括电子银行系统、互联网金融类系统、网银安全系统以及银行核心业务系统等银行IT解决方案。公司已取得移动钱包方面相关软件著作权，并且有数字钱包相关的研发和技术储备，可以支持数字货币。
长亮科技（300348）：公司是一家专注于为中小银行提供IT解决方案的企业。主营业务是为商业银行等金融机构提供基于自研产品的金融科技应用解决方案，计算机软、硬件的技术开发、技术服务及相应的系统集成。
泰国降头师情降广电运通（002152）：公司的主营业务为为全球客户提供具有竞争力的智能终端、运营服务及大数据解决方案。公司对于数字货币的相关研发正在积极推进中，包括数字货币在自助设备上的发放与兑换、数字货币钱包、数字货币在闸机以及自助售货机上的应用等场景。
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