移动联通电信三网合一（移动联通电信三网合一什么时候开始）

近日，中国移动正式对证监会就其此次IPO下发的反馈意见进行了回复，并更新了的招股说明书（预披露），而这也意味着，如果不出意外，中国移动此次IPO即将迎来叩响A股上市大门的时刻。

对于大部分中小企业来说，上市本身就是一种成功，但对于中国移动来说，上市只是顺其自然的事情，真正的挑战是——挂牌上市之后，市场将对其如何估值？

这种担心是完全有道理的，因为已有前车之鉴——中国电信回归A股IPO的发行价为4.53元/股，其在2021年8月20日成功挂牌交易后，于一个月后的9月24日股价跌破发行价，其后便一直游走在“破发”的价格区间中难以“回本”，即使期间中国电信控股股东抛出巨额增持计划，也难以力挽狂澜。

甚至，更严峻的问题是，在近年来的业绩增长情况上，中国移动甚至弱于中国电信——

比如，中国移动近年来的扣非净利在近年来出现了负增长，从2018年的1116.86亿元，到2019年则几乎跌破千亿元至1008.92亿元，到了2020年，虽较2019年略有上涨至1021.76亿，但依旧未能回到2018年的始点。

另外一个关键指标是毛利率，近年来，中国移动主营业务毛利率的不断下滑， 2018年至2020年间，其主营业务的毛利率分辨为32.64%、31.25%、30.57%，而到了2021年上半年，其毛利率更进一步跌至29.42%。移动联通电信三网合一

而反观中国电信，其在2018年至2020年间，其主营业务毛利率分别为30.24%、30.43%和30.20%，而今年上半年更是达到31.06%，已经实现对中国移动的反超！

中国联通——增速较高的业务是非语音业务。非语音业务中，固网宽带（有线上网）和无线上网均保持稳定，收入规模变化不大，产业互联网（IDC、云计算、ICT、大数据、物联网等）增速较高，2019、2020年同比增速分别为43%、30%。

综上，从产业服务收入规模来看：中国移动＞中国电信＞中国联通；收入增速来看：中国联通＞中国移动＞中国电信。

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