市场套利机会是如何产生的（套利对市场的影响）

科灵网 2024年05月19日 12:15 46 0

什么是套利？

所谓套利。，就是lof和分级基金由于场外和场内的交易价格不同，可以从场内买进，场外卖出，或相反，以赚取差价。

这事非常麻烦。

以lof为例。

LOF问世为投资者带来新的跨市场套利机会。由于在交易所上市，又可以办理申购赎回，所以二级市场的交易价格与一级市场的申购赎回价格会产生背离，由此产生套利的可能。当LOF的网上交易价格高于基金份额净值、认购费、网上交易佣金费和转托管费用之和时，网下买入网上卖出的套利机会就产生了。同理，当某日基金的份额净值高于网上买入价格、网上买入佣金费、网下赎回费和转托管费用之和时，就产生了网上买入网下赎回的套利机会。

LOF的套利需要通过转托管来进行。如果某LOF的单位净值为1元，而交易所的交易价格为1.2元，这时投资者即可通过银行申购该基金，然后通过转托管将申购到的基金转到交易所，通过二级市场卖出，这样就能获得基金净值和交易价格之间的差价；如果某LOF在交易所的价格为1元，而单位净值为1.2元，投资者则可在交易所买入该基金，通过转托管在银行按照基金的净值赎回即可。对于此套利模式，投资者必须在证券营业部和银行营业部同时开立资金账户才可进行交易。

需要注意的问题：由于转托管的时间需要两个交易日（比如，星期一进行转托管，星期三才能进行操作），虽然LOF的单位净值可能变化不大，但其二级市场的交易价格却可能产生很大的变化。对于投资

者来说，当二级市场价格高于单位净值时，如果以银行申购交易所卖出的方式进行套利，由于要经过两天的时间，而LOF在交易所的交易价格波动幅度较大，因此差价在两天之内可能就完全消失，其套利的价值也就不存在了。因此，套利的最好方式就是，当LOF的净值高于二级市场的价格时，投资者通过交易所买入LOF，然后在银行进行赎回。下边以具体实例进行讲解：

1、二级市场价格高于基金净值：例如某源基金在2007年7月11日二级市场价格已经远远高于当日基金净值，这天就可以通过场内按当天基金净值1.096元进行申购，T+2日即7月13日可以通过二级市场按市场价1.417元卖出，两天套利：29.28%（未考虑手续费）。

2、二级市场价格低于基金净值：例如某基金在7月11日基金场内全日收盘价为1.805元/份，当日基金净值为1.8428元。如果21日在场内买入基金，23日基金份额到帐后在场内市场赎回基金，22日基金净值为1.856元,两天的套利收益约为2.82%（未考虑手续费）。

可以从中看出利用LOF基金套利还是存在一定的风险的，那就是T+2日带来的风险。按第一种方式

套利时如果T+2日二级市场的基金价格已经跌到了当时申购基金时的净值附近时，考虑到手续费已经无法获利。同样利用第二种方式时如果T+1日的基金净值跌到了当时二级市场上买入的价格附近时，也无法获利。但如果在二级市场价格高于基金净值时您帐户中已经持有此基金并且打算长期投资，那么就可以在二级市场上卖出此基金，同时通过场内申购相同数量的基金来进行套利；相反如果在二级市场价格低于基金净值，那么就可以按净值进行赎回，同时在二级市场买入相同数量的此基金，这样就可以稳定的进行套利。

怎样进行转托管? 投资者可自由地进行基金的转托管，既可从场内转托管到场外(包括基金的直销机构、银行等代销机构)，又可从场外转托管到场内。

转托管有“一步转托管”和“二步转托管”两种方式。这两种方式都需要投资者先在待转入的销售机构办理增开交易户。如选择“一步转托管”方式，投资者到转出方办理转托管申请即可；如选择“二步转托管”方式，投资者要先到转出机构办理基金转出，待两个工作日基金转出业务确认后，到转入机构办理基金转入。待确认后投资者就可以在新的网点进行基金的赎回了。具体的办理流程各家销售机构可能有细微的区别。

在“一步转托管”方式下，投资者于T日在转出方转出基金份额成功后，正常情况下，基金份额于T+1日到达转入方，投资者可于T+2日起赎回该部分基金份额；在“二步转托管”方式下，投资者于T日在转入方申请转入基金份额成功后，正常情况下，基金份额于T+1日到达转入方，投资者可于T+2日起赎回该部分基金份额。

转托管时需要注意以下几个问题：

第一，转托管转出基金份额数量不得超过该基金账户在转出方的可用基金份额，否则该申报无效。

第二，基金持有人在进行转托管时，可以将其在一个销售机构（地点）所购买的基金份额一次性全部转出，也可以部分转出，但在转托管完成后转出和转入销售机构的基金份额余额都不得低于《基金契约》规定的最低持有份额。若转托管后投资者在该销售机构（地点）托管的某一基金单位余额低于最低份额，该转托管应确认为不成功。若投资者某只基金份额余额原已低于最低份额，转托管时必须一次全部申请转出，

第三，销售机构可对转托管业务收取一定的手续费。

第四，转托管对份额明细的处理原则为“先进先出”原则，即份额注册日期在前的先转出，份额注册日期在后的后转出。

套利一般是有经验的老手办，新手很难办成。弄得不好。不但赚不了钱，还可能赔钱。

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中国的空头公司是怎样套利的？

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中国7大套利模式深度解析：套利是金融机构的核心职能

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由于中国目前正处于从计划经济向市场经济转型的时期，市场经济制度并未完全确立，更谈不上完善，金融制度作为经济制度改革的深水区，更是处在不发达不完善的阶段，在中国，存在大量的套利机会。因此，基于实践的需要，对套利进行研究非常关键。马歇尔在其《金融工程》教材中有关于套利的精彩论述，可惜着墨不多。

综合各家的观点，作者给出套利的定义，是利用市场经济中价格体系的不完善，通过买卖获取利润的行为或过程。

1、空间套利或地理套利

是指在一个市场低价购买某种商品，同时在另一个市场高价出售同类商品，赚取二者价格之差。空间套利是一种最早的套利方式，白居易的诗句“商人重利轻离别”即描述的是这种地理套利。为使空间套利有利可图，两个市场的价差要足以弥补因此所产生的交易与运输成本，而套利的作用将使两个市场回到新的均衡状态，这种状态下套利活动无法获取超额利润，其简化的理想情况就是一价定律，即同种商品在不同的地方的价格应趋为一致。国际金融学中外汇决定理论的购买力平价理论其实也是空间套利一种应用。随着信息的发达，空间套利或地理套利的机会越来越少，而且只要出现，很快就因为大量的套利活动使得套利机会稍纵即逝。

介绍中国资本市场发展历史的《喧哗与骚动》一书中提到万国证券和杨百万空间套利的事情“随后万国证券和杨百万一样，做国库券的差价。当时才‘十几个人，七八条枪’的万国，跑遍了全国250个大中小城市和偏远乡村，到处收购国库券。一次在福州，管金生买进200万元国库券，塞了几个大麻袋，租了一辆汽车还放不下，剩下的只好塞了两大旅行袋，拎上飞机，在机场安检口，费了许多口舌，才没让人打开袋子，不过到上海后，旅行袋的底已撑破了。谁也不清楚，万国证券在国库券上赚了多少钱。管金生还一度与杨怀定联手，大收上海的国库券。”

阚治东在《荣辱二十年：我的股市人生》也提起到空间套利“谈到国库券买卖，不得不提到当年资本市场颇有名气的杨怀定。杨怀定人长得粗粗实实，却不乏上海人的精明，在早期证券市场赚了点钱，人称‘杨百万’。杨怀定自己也承认，他在证券市场淘得的第一桶金是通过国库券异地买卖，不少刊物也把杨怀定称为异地倒卖国库券的开创者。杨怀定自述，当年他发现城市之间的国库券价格存在差价，就凑了10万元到了安徽，从当地国库券经营机构买入国库券，再回上海卖给上海证券业务部，一倒手可以赚几千元，于是，生意越做越大，后来还从上海保安公司请了保镖同行。那时，上海与外地国库券差价少则三五元，多则10元以上，20万元倒腾一次，利润就在万元左右，抵得上当年普通工人10年的薪水。我和这些黄牛贩子接触了几次，心想既然有这么大的利益，我们自己为何不能做？我由此决定在公司开办跨省市的国库券买卖。”

中国证券业的第一代开拓者的第一桶金，多来自于空间套利这一种极其简单的套利模式的历史，一方面反映了当时中国金融市场高度不完善，另一方面暗示着后来的证券公司商业模式转型的方向。

　2、时间套利或持有成本套利

是指在一个时刻低价购买某种商品，在未来的另一时刻以高价卖出某种商品。金融工程学中关于远期价格的定价公式F=S（1+RT），即是这种套利的应用。现在买入现货并在未来出售交割，需要付出成本，即持有头寸需要资金，而资金有时间价值（此处更严格的说是时间成本），商品还有存储费用。另一方面，持有某类商品也可以获得某些利益。成本与利益之差即为持有该商品的净持有成本，无套利定价理论使得商品的现货与远期价格满足前面所提的公式。如果不满足，如F S（1+RT）,则可以这样操作,在当期以S价格购买该商品，持有该商品到期末以事先确定的远期价格F出售，F- S（1+RT）即为套利的利润。中国股指期货的推出，使得市场上出现了名为期现套利的操作，即利用指数期货价格与标的物沪深300的价格差异，运用远期定价公式，或是买入期货同时卖出指数所对应的股票，或是卖出期货同时买入指数所对应的股票，赚取差价。由于中国的市场价格不完善，这种操作随着股指期货推出后，获得了不菲的超额利润，然而随着这种套利操作的普遍，预计这种套利难以保持持久的超额利润。

3、税收套利

是利用不同纳税主体的税率差别，通过买卖某类商品，将利润从高税率的纳税主体转移到低税率的纳税主体以获得利益的方式，或是将利润从税率高的地区转移到税率低的地区以获得利益的方式。约翰马歇尔提到过在美国出现的高税率公司持有低税率公司发行的优先股就是税收套利的一个例子。在中国，出现较多的税收套利，即是通过母子公司或兄弟公司之间的以非市场价格进行的关联交易，将利润转移到税率低的纳税主体。很多跨国公司在华子公司即采用这种方式，通过国外母公司以非市场价格向中国国内的子公司出售某类技术、商标或核心零部件等资产，转移利润，从而规避在中国的纳税义务。其他的例子包括采取设立信托计划或合伙制企业而不是设立有限责任公司，还包括将IPO后可上市流通的股权转到税收优惠的省份或地区，等等。由于税收是任何市场经济活动都不可避免的因素，因此，考虑金融活动的税收影响，对于金融工程实践而言，至关重要。

4、风险套利

　指通过汇集不同风险从而使得整体风险下降，赚取风险溢价的套利方式。根据大数原则，多种彼此之间不相关（或有相关但不是完全相关）的风险聚集后，总体风险将大大降低。由于经济主体普遍是风险厌恶型的，因此在其他条件不变的情况下，风险降低增加了的价值，经济主体愿意为此增加的价值付出成本，这个成本即是风险套利者的利润来源。保险即是这种套利的典型应用。基金等分散投资型金融工具，也可视为风险套利某种程度的应用。

5、期限套利

　利用金融市场中其他条件相同而期限不同的产品的收益率不一致，通过将产品复合成或拆分，转换不同期限的产品，获取利润。金融学理论中，到期期限和收益率之间的关系称为利率的期限结构，其他条件相同，期限不同的金融产品的期限结构，以图表表示，则称为收益率曲线。正常情况下，利率的期限结构，表现为向上倾斜的收益率曲线。有几种理论用于解释收益率曲线的形状，包括预期理论、流动性补偿理论以及市场分割理论，每个理论都从某个方面进行描述，都有其适用范围和局限性，很难说谁对谁错。然而，对于金融工程师而言，无需理会收益率曲线形状的成因，只要知道收益率曲线以及收益率曲线的预期变化后，就可以依照收益率曲线进行套利，这是无庸置疑的。

中国债券市场出现的一种常见的息差套利，实质就是期限套利的一种形式。即通过购买期限较长的国债或信用债，假设购买5年期的AA信用债，到期收益率为7%，购买后，再将该债券通过短期的回购交易融入资金，比如7天回购，其利率为3%，回购交易到期后再以到期时间的回购利率进行第二次的回购交易，如此反复，在收益率曲线不出现变动的情况，这种套利操作可以在不动用资金或少量的自有资金的情况下，获得每年4%的收益。通过期限套利，实质上投资者起到了为金融市场提供流动性的职能，而这正是金融企业的核心职能之一。

　6、流动性套利

　即指通过为市场提供流动性，利用商品价格在其他条件相同而市场流动性不同时的价格差异套利。金融产品的价格决定是处于供给与需求平衡点决定的，因此在该价格点，如果有供给或需求的变动，将会导致供求移动到新的平衡点，因此对于投资者而言，如果其希望在当前价位需要买入或卖出某一金融产品的话，该买入或卖出行为将会导致价格的不利变动，即其如果需要买入，则由于市场需求增加，价格将会在目前的价位基础上上升，导致其不能以期望的价格买入足够量的产品。如果需要卖出，则由于市场供给增加，价格将会在目前价位的基础上下降，导致其不能以期望的价格卖出足够量的产品。金融学理论中常用买卖一个产品的一定数量对于其目前的价格的影响程度或某一产品买入报价与卖出报价之差来衡量一个产品的流动性，对于有的金融产品，其存在着大量的需求方与供给方，因此流动性较好，买入或卖出一定数量对价格的影响较小，而有的产品，需求方与供给方都较少，因而流动性很差，买入或卖出一定数量对于价格的影响很大，对于此类商品，进行流动性套利大有可为。

美国的纳斯达克之所以取得成功，与其推行做市商制度紧密相关，通过做市商为市场提供流动性，在某一价位充当投资者的买入或卖出的交易对手，大大减少了投资者的流动性风险，从而吸引了大量的投资者参与。而很多其他国家和地区如香港推出的类似于纳斯达克的交易所，由于流动性不足而没有发展起来。中国金融市场目前存着的大宗交易减持，也可视为流动性套利一种应用，即需要短期变现的股票持有者，因为担心短期内大量减持会对目前价格造成大的下行冲击，而将所持股票按一定的折扣通过大宗交易转让给专门的投资机构，由该投资机构在接下来的时间分期慢慢出清，从而不会对价格形成大的影响，该投资机构的套利利益即为卖出与买入价格之差。

资产支持证券发展初期，根据经典金融理论，新的金融产品在刚推出时由于不为广大投资者所熟悉而不容易定价时，将会面临着流动性不足的问题，此种情况下，金融机构充当做市商进行流动性套利非常关键，既是市场有效发展的前提，也会做市商带来大量的利润。

7、产品转换套利

金融产品可视为一系列特定的现金流，而产品转换就是指分割或组合特定金融产品的现金流，以构建成新的现金流系列也即新的金融产品，利用新的现金流（金融产品）价格与原有现金流价格（金融产品）价格的差异，进行套利。

相同的现金流的金融产品，对于投资者的自用价值是一样，然而考虑到交换价值之后，其并不能必然得出产品的价格一样的结论，也即金融产品的定价并不必然满足线性定价原则，这就是产品转换套利的理论基础。金融产品是否满足线性规律，理论上有诸多假设，但是日常生活中很容易发现，一块牛肉加一碗面做成的牛肉面价格肯定比所用牛肉和面的价格要高。这应该可以推广到金融产品的定价。显然，金融产品的价格符合线性规律，应该是金融市场完全有效的特征，而这种完善正是通过套利逐渐获得的。

金融产品的结构化设计，即是产品转换套利的一种形式。结构化设计的现实原因之一，可能是因为某些金融机构受到投资的限制，比如保险公司只能投资于AA级以上的信用债券产品，即使对于该保险公司而言，其在考虑了违约风险因素及风险溢价之后，本来更愿意购买低风险的信用债券产品。投资限制的存在，将使得AA级以上的高信用债券定价偏高，即投资于高信用级别的债券，其获取的收益与其承担风险和投入的资金是不匹配的，是得不偿失的，只是由于政策限制而不得已为之。在这种情况下，设计结构化的产品，改变该低信用级别产品的现金流分配方式，使保险公司优先受偿，而其他投资者在保险公司得到受偿后再获得现金流支付，这种现金流的再分配使得风险在优先级品种和次级品种中转移，通过结构化设计，将优先级产品以高价卖给投资受限的保险机构，而这原本是该保险机构不能投资的，这是可以获利的。

对投资品种的限制，实际上也可视为某种形式的市场分割，通过结构化设计，进行金融产品的转换，将产品可以在原先不能交易的市场上交易，此处指可以卖给原本不能购买的投资者，也可以视为某种程度的地理套利，即从某市场低价购入而在另一市场高价卖出。当金融市场上对于某种特定级别的信用债券有强烈的偏好时，也能出现产品转换套利的机会。

套利的总结

从广义的套利而言，任何金融机构的业务都可视为某种意义或某种程度的套利。比如，银行的存贷款业务，就可以看作是风险套利与期限套利的组合。银行通过持有大量的不同企业的贷款头寸，汇集大量的风险，相比投资者自己贷款给企业而言，根据大数定则，不是完全相关风险聚集后总体风险将会降低，因而可以赚取风险套利的利润。另外银行将投资者，此处是储户的短期存款用于长期贷款，赚取期限套利的利润。

由于短贷长投，因此银行普遍都面临着挤兑的流动性风险，挤兑事件发生后如果没有及时得到有效应对，将会产生“预期的自我实现”，使银行立即陷入破产境地。美国历史上曾多次发生过类似挤兑导致原本经营良好的银行破产事件，直到美联储的设立以及存款保险制度的确立才得以解决。作为最后贷款人的中央银行，中国人民银行也起到提供流动性的作用，即当银行出现流动性问题，可以提供再贴现或贷款解决银行的流动性问题，而因为有了央行的隐性承诺，挤兑事件基本就不会出现。但是，部分是由于历史和发展路径的原因，部分是由于资本市场在中国金融市场仍然处于相对不重要地位的原因，央行对于资本市场的流动性问题关注不够，目前并没有明确的法律法规和制度来防范资本市场的流动性问题，这使得资本市场上以回购或拆借获得资金构建杠杆头寸进行套利的金融机构面临着巨大的流动性风险。

当长期资本管理公司出现流动性困境的时候，美联储曾出面组织华尔街各大金融机构进行挽救，从而避免了金融市场的崩盘；当美国金融市场在2008年由于“次贷危机”出现崩盘迹象时，也是美联储大显身手，联合美国财政部力挽狂澜于不倒。而同样的流动性问题出现在资本市场时，中国人民银行将会如何应对，对金融机构和投资者而言，仍然充满不确定性，这阻碍了套利的进行，因而某种程度也影响了金融市场的有效性。

套利是金融工程学的重要基础

由于中国目前正处于从计划经济向市场经济转型的时期，市场经济制度并未完全确立，更谈不上完善，金融制度作为经济制度改革的深水区，更是处在不发达不完善的阶段，在中国，存在大量的套利机会。套利的定义，是利用市场中价格体系的不完善，通过买卖获取利润。套利活动实质上是一种市场治理的手段。套利与投资的区别在于其目的不同，投资目的在于买，在于投入资金以获得增值而套利目的在于买和卖，在于利用市场不完善赚取差价。

市场机制的有效性是通过套利活动得以保证，因此可以认为，衡量经济的市场化程度可以以该市场中存在着的套利机会多寡以及套利机会存续时间的长短来判断。套利机会越多、同样的套利机会持续时间越长，则说明市场化程度越低。极度有效的市场，则将不存在任何有利润的套利机会，市场有效性和无套利机会某种意义上是等价的。

由于金融市场上实施套利行为相比其他市场非常的方便和快速。这使得金融市场相比其他市场而言是相对有效的，金融市场的套利机会的存在总是暂时的，一旦存在套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中。因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价，即金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无风险套利定价原理或者简称为无套利定价原理。

无套利定价原理要求套利活动在无风险的状态下进行。然而在实际的交易活动中，纯粹零风险的套利活动比较罕见。因此实际的交易者在套利时往往不要求零风险，套利活动有相当大一部分是存在风险的套利。

作为金融学理论的无风险套利，其有很多假设，包括可以无条件获得无限量的资金以构建双向头寸相互抵补因而不需要资金、资金的成本为无风险利率、相同现金流分布的金融产品具备相同的价格。但是我们前面提到，市场的有效性或者说相同现金流具备相同的价格是由于套利活动产生的均衡结果，而在无套利定价理论中又被作为线性复制的理论前提，这里面存在着逻辑上的循环论证。套利在时间、空间、制度都不受限制、交易对手不存在违约即没有信用风险从而只需考虑市场价格因素等等。

金融工程学意义上的套利是一种实践而不是一种理论。我们必须要充分考虑到这些假设成立的前提条件。在实践中，正是这种假设前提的不成立，导致很多意想不到的套利失败。从另一面，如果对于这种前提假设条件的适用性进行研究，则可以利用金融工程学原理利用这种前提假设条件不成立下形成的新的套利机会，进行套利。

中国的金融体系对于套利者的套利行为而言，最大的限制来自于低成本资金的获得及头寸的构建。在商业银行垄断资金的情况下，商业银行的投资判断事实上主导着资本市场固定收益产品的定价，这使得固定收益产品市场经常出现投资趋同现像，其他投资者被逼随着商业银行的指挥棒行动。与商业银行或主流投资者对市场走势抱有不同观点的套利者，根本无法构建头寸。这一点在中小企业私募债中表现的最为明显。

编辑于 2018-01-07

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套利的条件

当以下三个条件有一个或多个被满足时，即出现套利机会。同一种资产在不同市场上价格不同（违背了“一价定律”）。

具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大（例如相似的农作物品种，如软麦和硬麦；原料与成品，如大豆与豆油、原油与取暖油）。

一种已知未来价格的资产当前的价格与其根据无风险利率折现的价格差距过大。（对于存在仓储费用的资产，如农产品，还需考虑仓储成本）

套利不仅包括在一个市场买入某种资产，在另一市场以更高价格卖出的交易。有的金融资产套利要求方向相反的交易组合尽可能同时发生，以规避成交时间不一致带来的未成交市场上价格变动的风险。能电子化交易的金融产品更适合同时成交的策略。即便如此，价格滑点误差的风险依然存在。由两笔交易无法做到绝对同时以最优价格成交带来的风险成为“成交风险”或“单边风险”。

套利到底是怎么做的？

对不懂套利的同学，会以为套利听起来很神秘很高端，望而生畏。

但其实套利的逻辑非常简单，理解之后，基本一法通万法通，任何基金只要看一眼就能简单判断是否可以套利。

而且兵无常势，水无常形，套利没有固定的模式和套路。如果不理解其中的逻辑，所谓的低风险套利，有可能反而变成高风险。

希望今天这篇文章能帮助大家理解套利逻辑，以后人人都成为套利达人。

01 | 举个例子

为了方便大家理解，我假设有这么一个澳洲进口奶粉

假设一，没有假货问题

假设二，没有保质期问题，可以永远放着

假设三，可以随时按最新价格退货或卖出

这些都是和基金一样的。

1. LOF基金可以通过申购赎回，和场内买卖两种方式进行交易

澳洲进口奶粉可以直接向官方购买或退货，也可以通过代购圈购买或退货

2. 两种交易方式，因此会有两个价格

申购赎回的净值，以及场内交易的价格

澳洲进口奶粉会有两个价格，一个是向官方购买的标价，一个是代购的买卖价格

3. 当基金场内外价差过大时，就可以买入低的卖出高的

如果官方价格比较低，而代购卖的价格比较高，就会很多人从澳洲搬运奶粉到国内卖出，赚差价。

或者如果官方价格高，而代购价格低。可以从代购处低价收购，然后找官方价格退款。

4. 基金差价要大于交易费用才能盈利

奶粉代购差价要比搬运或快递费高才能赚钱

02 | 什么是套利呢？

那真正的低风险套利是怎么做的呢

1. 原来已经持有

因为看好兴全趋势，长期持有10万份的兴全趋势

我女儿要喝奶粉，所有长期屯了10罐奶粉

原本就已经持有，不是为了套利再特意去买的。

2. 因为市场不理性，产生价差

比如7月24日趋势的净值0.9498元，但是场内交易价格却有0.959元，存在价差0.0092元。

现在官方奶粉的售价是200元/罐，但是很多人在210元/罐求代购，存在10元价差。

3. 锁定价差

在7月24日，我原来持有的兴全趋势就可以按照0.959元卖出，再重新按照0.9498元申购兴全趋势，我就能锁定价差，10万份价差920元。

把现在持有的10罐奶粉按照210元卖给代购的，再按照200元/罐的价格找官方重新购买，锁定10块钱的价差，一共100元。

同时锁定买入价格和卖出价格

4. 价差大于交易费用即可盈利

比如申购10万份兴全趋势，申购费如果打1折0.15%，需要142.47元。而场内卖出10万份，佣金万1，需要9.59元。扣除交易成本后还可以盈利767.94元

买奶粉不包邮，快递费30元，送货给求代购的人花费油钱5元。100元扣除成本后还可以盈利65元。

5. 折价套利呢？

比如7月6日兴全趋势，场内价格0.825元，净值0.8339元，有1.07%的折价。就可以场内价格买入，再按照净值0.8339元赎回兴全趋势。只要买入的佣金和赎回费少于价差，就可以盈利。

结论：如果看不懂套利的逻辑，希望你能看懂奶粉代购的逻辑。

因为套利的本质，就和奶粉代购的逻辑是一模一样的，本质上没有区别。

当有人高价购买奶粉（基金）时，我们把自己的奶粉（基金）卖给他，再从厂家重新买（申购）奶粉（基金）

当有人低价出售奶粉（基金）时，我们买入他们的奶粉（基金），再把自己的奶粉（基金）向厂家退货（赎回）

如果还没搞懂，主要是没把逻辑和具体操作对应起来，都是细节问题没搞懂，下面我再详细说说细节

03 | 当日基金净值？

可以看到实时的场内价格，可是不知道当天的基金净值，怎么套？

套利时，只知道场内交易价格，但并不知道基金准确净值，只能通过估算净值来判断价差。

最简单的方法就是天天基金，支付宝，集思录等平台的估算净值都看一下，当几个平台的估算净值价差都比较大的时候，才能进行套利。

更好的办法就是能够根据当天重仓股的涨跌情况，自己对净值进行简单的估算。

如果想看全市场LOF基金的套利机会，可以用下方链接直接看所有的股票LOF基金折溢价估算：

04 | 交易费用

需要强调下交易费用，套利的本质赚的是价差，而价差通常不会很高，如果交易成本很高，那套利就无法盈利。

目前最重要的成本是3个

第一，场内基金交易佣金

场内交易不收取申购赎回费，但是会按照成交金额收取交易佣金。目前大部分券商都是万2或万3以上的交易费用，并且每一笔交易都要收取最低5元的交易费用。

这里最好用场内基金交易佣金万1，且免5元最低佣金的证券账户进行套利。

第二，基金赎回费

基金赎回费是根据持有时间计算的，通常持有不满7天的都是按照1.5%收取赎回费。

只有原本就持有基金的情况，才能进行折价套利（因为赎回）。如果原来没持有，1.5%的赎回费可以让大部分折价套利亏损。

第三，基金申购费

目前我们在天天基金或者支付宝申购基金，申购费通常都是打1折的。比如兴全趋势原申购费为1.5%，打1折后为0.15%。

但是基本所有券商，场内申购都不打折，按照原申购费1.5%收费，这么贵的申购费，套利成本就太高了。目前支持场内申购打折的只有个别的几家券商场内申购打折。

我这里推荐的是华宝证券，场内申购打1折，和在支付宝，天天基金等主流平台的申购费一样。因此如果要做套利的，最好新开一个账户，专门用于套利。

05 | 裸套

如果我原来没有持有，当发现套利机会后再买入，可以套利吗？

1. 时间差

7月24日按照0.9498申购10万份，要7月28日份额才到账，按照7月28日的价格卖出，存在2天的时间差

今天从官网订购了10罐奶粉，2天后快递到了，才能送货给代购的人，但是2天后的价格是多少，没人知道。

2. 风险在哪

① 价差消失，如果2天后奶粉代购的价格跌回200元，价差归0，那200元买200元卖，没赚到钱，反而倒贴手续费。

②价格下跌，如果2天后官方售价下降到150元，代购价格也跟着跳水到160。虽然还是10元的价差，但是你200元买入，160元卖出还是亏。而你自己又不需要奶粉，也没法留着自用，进退两难。

对于裸套利而言，因为原本不持有，价差出现时不能立刻锁定价差。

而市场波动较大，专门为了2%的价差去套利，而市场随便跌一下就5%了，有可能赚的一点点不够亏的。

06 | 交易方式

1. 那什么是场内交易呢？

必须是股票账号才有场内交易的方式！要套利必须要开证券账户！

以华宝证券为例，场内交易是在交易软件里的买和卖进行才是场内交易。是按照实时的交易价格进行买卖。

这里买卖就相当于是在代购圈里买奶粉卖奶粉。

2. 什么是场内申购赎回呢？

所有的证券交易APP里面，都会有一个场内基金的选项

进入后再选择场内申购或者场内赎回，按照基金净值交易

这里进行申购赎回就相当于按照官方价格买卖奶粉

07 | 以前买的基金怎么套利？

以前都是在支付宝或天天基金上买基金，还能套利吗？

1. 如果是折价套利，场内价格较低，基金净值较高。

可以用证券账户场内买入，按照场内价格，同时进行基金赎回，按照场外净值。

可以直接在支付宝或天天基金上进行折价套利。交易后份额由支付宝变到证券账户内。

2. 如果是溢价套利，场内价格较高，基金净值较低。

这种情况我们需要按照基金净值申购基金，同时在场内高价卖出。但在支付宝上的基金是场外份额，无法从场内卖出。

必须先把场外份额转托管到场内后才可以场内卖出，进行溢价套利。

只有少数券商支持从支付宝或天天基金转托，如果准备进行转托管为以后的套利做准备的，可开华宝证券，随后咨询客服具体操作。

08 | 小结

1. 低风险套利是守株待兔

2. 提前做好准备，当机会出现时再果断出击

3. 如果发现了机会，再去做什么开户，场外转场内，几天时间过去，黄花菜都凉了

4. 对套利有兴趣的建议早做准备，点击阅读原文先开个套利专用证券账户吧

什么情况下市场存在套利机会?考试考题，求详细解答

凡是同一类或者同一种资产在不同的市场上存在价格差异就会有套利的机会.同时,在同一个市场不同的品种间由于品种的关联性也会存在套利的机会.

为什么套利会导致不同市场的价格趋同,或者换句话说,会消除获利机会？

因为短期套利机会会被信息不断对称、透明而消除，所以会导致不同市场的价格趋同。以至于消除获利机会。长期套利机会因为每个人的视角不同，对未来预期差异较大，所以经常存在。

拓展资料: 一.套利是什么

套利：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是便宜的合约，同时卖出那些高价的合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

二.套利的种类

套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。

三.套利的方法

1.浮盈加仓法在期货交易中，因为交易者对自己所持有的商品或指数标的尚未进行抛售，所以这既能产生巨大盈利，又能带来巨大亏损，这时就需要灵活运用浮盈加仓策略。具体来说，当交易者持有某个品种的仓单，账面有了浮盈，并且行情证实交易者对趋势的判断正确时，就可以大胆利用浮盈加仓策略，以充分利用市场提供的机会。在今年的棕榈油、豆油、菜油的跨期正套方案中就存在这样的机会。不过，投资者如果决定运用浮盈加仓策略，就一定要对自己所操作的品种规律有一定了解，同时还要遵循市场上的“金字塔原则”，这样才能保证自己的成本低于市场价格。

2.高抛低吸法高抛低吸是指在行情上涨到压力位附近做空或者下跌到支撑位附近做多，这种做法适合振荡行情，并需要耐心等待操作点位，适合耐心较好且承受能力较强的交易者。当交易者入场后，虽然期货行情基本朝着自己预期的方向发展，但是在某个时点上，价格没有明显变化，其基本面也毫无异常情况，而价差突然按着交易者预期的方向大幅拉大或缩小，此时可以果断减仓（这种情况经常出现）。出现这种情况时，价差通常会在很短的时间内恢复至正常范围，当价差回归时再及时补回头寸，也就完成了一次高抛低吸的操作，充分利用了市场机会。比如，在棕榈油2101合约和2105合约的正向套利方案中，前不久就在短时间内把合约价差拉到了430元/吨以上，很快又回到330元/吨左右，如果在430元/吨左右采取减仓操作，那么当棕榈油2101合约和2105合约价差回到330元/吨左右时，再把仓位补回来，就完成了一次成功的高抛低吸操作。不过，交易者在进行高抛低吸操作时，要注意布林线指标上轨的压力作用以及布林线指标下轨的支撑作用，同时在操作前应先确定行情大方向的变化，再确定应当进行高开空仓、低开平仓的操作，还是低开多仓、高开平仓的操作。在期货市场中，行情随时存在，盈利也是随时的，期货可以随买随卖，并且可以双向操作，这就给交易者带来很多盈利的机会。

3.单边减仓法当投资者持有的仓单出现浮盈时，虽然投资者的套利操作是正确的，但是交易的品种价格趋势非常明显。相比而言，同品种、同时段内采取单边交易获利的概率会更大。此外，考虑到单边交易面临着不同的风险，为了适当地多博取收益，就可以把套利单的副腿平掉一部分，使主腿的头寸裸露出来一部分，这就是一个较好的选择。比如今年棕榈油的正向跨期套利交易，当交易者的仓单获益较好时，价格趋势是明显向上的，此时就可以把空方的仓单减掉一部分，让裸露出的部分多单在上涨的行情中去博取更多收益。

上述文章就是科灵网介绍的市场套利机会是如何产生的和套利对市场的影响的详细回答，希望能够帮助到大家；如果你还想了解更多财经资讯知识，记得收藏关注我们。

标签：市场套利机会是如何产生的

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