货币局制度放弃了宏观经济不可能三角中的（那种货币制度是不稳定的货币制度）

什么是不可能的三位一体(国际金融三元悖论)?它的理论依据是什么?

三元悖论是指在开放经济条件下，本国货币政策的独立性、资本的自由流动、汇率的稳定这三个目标不能同时实现，最多可以实现其二，舍去其一。

一是货币政策独立性是一国是否能进行反周期调节，以使得宏观政策得以有效执行的能力。换言之，一国是否具有直接利用货币政策影响该国经济的独立能力，它首先要求货币政策目标的纯粹性、单一性。

二是汇率的稳定性是指使一国在经历投机性冲击的情况下汇率市场正常运行的能力，换言之，一国如何遭受经济冲击的情况下保证本国汇率长期处于稳定状态。

三是资本的完全流动性是指一国的短期流动不受外力的影响，尤其是国家对于短期资本流动不加以限制。

扩展资料：“不可能三位一体”论

现实意义他指出，在各国汇率制度选择中，或更进一步地在各国发展模式中，存在着不可实现的“三位一体”，即在资本自由流动、汇率稳定和保持货币政策独立性三个目标中，一国无论如何只能同时实现两个目标，而不可能同时实现三个目标。

克鲁格曼认为，自布雷顿森林体系崩溃以来，世界各国的金融发展模式都可以被概括进三角形中。处于三个角上的货币政策独立性、汇率稳定和资本自由流动为政府的三个目标，而A、B和C这三边则分别代表不同的制度选择。当一国政府选择制度A 时，便是选择了并可以实现货币政策独立性和汇率稳定这两个目标；当一国政府选择制度B 时，便是选择了并可以实现货币政策独立性和这两个资本自由流动目标；当一国政府选择制度C 时，便是选择了并可以实现汇率稳定和这两个资本自由流动目标。

显然我国是选择制度A的代表，美国和部分亚洲金融危机发生国家和地区是选择制度B的代表，实行货币局制度的中国香港地区和南美洲部分国家则是选择制度C的代表。克鲁格曼建议发展中国家选择制度A ，即通过限制资本流动而实现汇率稳定和保持货币政策的独立性，因为后两者对于发展中国家的经济和金融的平稳发展更为重要。

请问：国际经济学的世界货币体系中的“不可能三角”指什么？有没有“不可能三角”不成立的时候？

克鲁格曼不可能三角克鲁格曼不可能三角

关于汇率政策与货币政策的协调问题，在20世纪60年代初，弗莱明和蒙代尔认为：资本的自由流动、货币完全独立、汇率稳定三项目标中，一国政府最多只能同时实现两项。这一结论被后人称为“蒙代尔三角”。克鲁格曼在199B年初发表的一篇讨论亚洲金融危机的文章中，也谈到“蒙代尔三角”的问题，他称之为“The eternal triangle”(永恒的三角形)；国内学者易纲总结为“蒙代尔一克鲁格曼不可能三角形”，并且提出X+Y+M=2定理。

美国财长斯诺访华也传达了同样的观点。他在接受采访时说，中国要扩大对外开放，从中国自身的利益角度出发，应该实施由市场供求决定的灵活的汇率制度。政府不要干预过多，否则不可能存在比较独立的货币政策。关于央行的此次紧缩银根的行动，国内有看法认为，央行最终选择提高准备金率来控制过快的国内信贷增长，这种选择显然受到我国盯住美元的汇率制度的约束，汇率稳定优先的考虑使得央行在一定程度上丧失了货币政策的独立性。

事实上，目前我国货币政策并不具有完全的独立性，目前我国M并不等于1。货币政策通过利率影响生产和消费的渠道并不畅通，没有形成市场供求决定意义上的利率。按照“先利率，后汇率”的开放原则，利率的市场化比汇率放开更紧要。因此在我国建立一个有效的货币政策体系前，必须保持汇率稳定，以减少风险和波动。正如美国经济学家罗伯特 蒙代尔所言，中国货币政策最大的成就就是保持了外汇稳定。外汇稳定已成为中国实施货币政策的重要基础和指导方针。中国应当坚持稳定的汇率制度。如果人民币汇率出现大幅度波动，将给中国经济带来许多不稳定因素，并很可能使中国重蹈20世纪七八十年代日本经济衰退的覆辙。

三元悖论解读 也称三难选择

三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

三元悖论原则是国际经济学中的一个著名论断。但是，该理论是高度抽象的，只考虑了极端的情况，即完全的货币政策独立、完全的固定汇率和完全的资本自由流动，并没有论及中间情况。正如弗兰克尔指出的，“并没有令人信服的证据说明，为什么不可以在货币政策独立性和汇率稳定两个目标的抉择中各放弃一半，从而实现一半的汇率稳定和一半的货币政策独立性。”这不能不说是“三元悖论”理论在具体目标选择问题分析方面的局限。

根据蒙代尔的三元悖论，一国的经济目标有三种：①各国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。 这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。例如，在1944年至1973年的“布雷顿森林体系”中，各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率稳定”不复存在。“永恒的三角形”的妙处，在于它提供了一个一目了然地划分国际经济体系各形态的方法。

根据“三元悖论”原则，资本自由流动、固定汇率制和货币政策独立性三者的组合是一个可行的选择，但是这一组合在现实中有效的前提是在假设一国外汇储备无上限的条件下才能成立。实际上，现实中一国的外汇储备不可能无上限，一国的外汇储备总量再巨大，与规模庞大的国际游资相比也是力量薄弱的，一旦中央银行耗尽外汇储备仍无力扭转国际投资者的贬值预期，则其在外汇市场上将无法继续托市，固定汇率制也将彻底崩溃。因此，一国即使放弃货币政策的独立性，在巨大的国际游资压力下，往往也很难保证固定汇率制度能够得以继续。[1]

克鲁格曼提出的“三元悖论”原则指出，一国不可能同时实现货币政策独立性、汇率稳定以及资本自

由流动三大金融目标，只能同时选择其中的两个。“三元悖论”原则可以用图1来直观表示。“三元悖论”是指图中心位置的灰色三角形，即在资本完全流动情况下，如果实行严格的固定汇率制度，则没有货币政策的完全独立；如果要维护货币政策的完全独立，则必须放弃固定汇率制度；如果要使得固定汇率制度和货币政策独立性同时兼得，则必须实行资本管制。也就是在灰色三角形中，三个角点只能三选二。

“不可能三角”(见图2)则形象地说明了“三元悖论”，即在资本流动、货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进行以下三种选择：

(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。这是由于在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金带来了国际收支状况的不稳定，如果本国的货币当局不进行干预，亦即保持货币政策的独立性，那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。利用汇率调节将汇率调整到真实反映经济现实的水平，可以改善进出口收支，影响国际资本流动。虽然汇率调节本身具有缺陷，但实行汇率浮动确实较好的解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国家来说，特别是发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用，甚至起到恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时，为了稳定局势，政府的最后选择是实行资本管制。

(2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。

(3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币局制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。

不可能三角你知道吗？

初见不可能三角，是在香帅的北大金融学课学习时，当时我基本无感。

不可能三角是经济学中的一个概念，指一个国家不可能同时实现资本流动、资本政策的独立性和汇率的稳定性，也就是说一个国家只能拥有其中两项，而不可能同时拥有三项。如果保持资本自由流动和货币政策独立性，必须牺牲汇率稳定，实行浮动汇率制，比如巴西，加拿大等国；如果保持汇率稳定和货币政策独立性，必须限制资本的自由流动，实行资本管制，比如许多发展中国家；如果保持资本自由流动和汇率稳定，必须放弃资本政策的独立性，比如阿根廷。

再见不可能三角，那是半年后，拜读施展老师的巨著《枢纽》时，当时我愕然了。

《枢纽》中，施展老师引用罗德里克的观点，对国家、经济和政治三者进行了论述，“我们不能在拥有超级全球化的同时，拥有民主制度和国家自主权，我们最多能在三者中取其二。如果我们想要超级全球化和民主制度，我们就要放弃国家主权；如果我们想要保住国家主权，也要超级全球化，我们就必须放弃民主制度；如果我们想要将民主制度和国家主权结合在一起，我们就要和超级全球化说再见。”

施展老师将不可能三角的三条边，归结为三种要素，内部秩序、外部秩序、内外关系。内部秩序的基础是国家政治结构，外部秩序的基础是世界市场，内外关系则呈现为政治行为的经济效应。国家与世界市场天然的不一致，人们对这三种要素只能同时选择其中两个，另一个只能听任其发展。施展老师告诫人们，想要打造三个要素的努力，不是理性的勇气，而是意识形态的狂妄。

自此，不可能三角的种子落在了我的脑子中，时而萌发，终于忍不住，静下心，细细品味，应用于解释世间百态时，我震惊了。

让我们站起身，拉高维度，俯瞰我们自己，每个人都逃脱不了自身、环境和舆论，也就是内因、外因和评价三种体系的约束。

内因可分为职业化和本能化，在此重点谈论本能化，内因的满足，就是本能层面的自我愉悦、自我实现。外因就是我们所处的周遭环境，外因的融洽和接纳，表现为我们对环境的最大适应。评价就是社会舆论的各种声音，而良性评价就是社会主流对个体的接纳和褒扬。

按不可能三角，我们每个人的自我实现、环境适应和良性评价，不可能同时全部实现，能且最多两项能满足。由此推论，结论无非三种，第一种是，自我实现且得到了社会的良性评价，但与环境却格格不入，这类人的代表就是创新家，革命家，例子比比皆是。第二种是，适应环境且得到了社会主流的广泛赞誉，自我内心必将充满不悦和苦闷，这类人代表就是，各级各层面评选出的杰出人物、劳动模范和先进个人。第三种，个人自我满足且适应环境，但被社会主流否认和不耻，这类人代表是层出不尽的贪官污吏和腐败分子。

看清、看透、看懂不可能三角，就会理解选择和放弃，从而变得从容和释然。

区块链与经济学的“不可能三角”

接上一篇文末提到的经济学中的不可能三角，这里有一篇通俗的漫画解读，在此分享给大家：

图说蒙代尔不可能三角

在这里再简单解释下这个不可能三角：

不可能三角是指一个经济体的 货币自主权 、 汇率稳定 和 资本自由流动 之间，必须舍弃一个，三者不能兼得。

那么举例来说，中国就是为了实现独立的货币政策+固定汇率，而放弃资本自由流动实施资本管制的典型；香港则是为实施固定汇率+资本自由流动，而放弃了独立的货币政策；美国则为了实施独立的货币政策+资本自由流动而放弃固定汇率。

汇率与811汇改

首先说 汇率稳定 ，汇率稳定大家比较容易理解。在2015年8月11日中国实施的汇率改革（811汇改）之前，人民币汇率采取盯住单一美元制度，811汇改之后选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基础稳定。但参考一篮子不等于盯住它，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率制。

在汇改之后，政府期望做的事情是什么呢？大家从这个三角形状可以看出，就是想做到货币政策的独立性和资本的自由流动。那么 货币政策独立和资本自由流动指的是啥？货币政策独立性是 指经济体内央行是可制定货币政策，自主决定是要发放还是收回货币，调控流动性。对于中国这样的超级经济体来说，货币政策必须要掌握在自己手里。 资本自由流动是指 国外资金可随便进来投资或者撤资。那么，随着我国现阶段产业结构调整的需求，以及不断扩大对外开放的需要，资本市场的放开不可避免。最近，我们看到资本管制有所放松，比如最近出来开放外国人账户进入A股市场，以及此前宣布取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制；将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽到51%，我们看到中国资本市场对外开放力度加大，但这一方面是引进来，但是对于国内资本走出去的政策，目前我们看到政府层面还是相对保守，尤其去年以来纷纷叫停国内资本集团大举收并购海外项目，如某万某航等。所以，目前来说，政府对国内资本管控的力度仍然严苛。当然，除了大型国有企业出海进行的投资，丝路基金、亚投行等大型政府基金和银行的资金，这些资本的出海本身已经过层层审批，管控也更为严格。

那么，之所以要对资本进行如何严格的管控，一方面是考虑到资本自由流动对我国经济的冲击，另外一方面，也因为目前缺乏有效的金融监管手段，来对资本进行监管。前面在《区块链三大特性之穿透性》中讲到，区块链是一种穿透性的技术，是金融监管的利器。未来金融市场与区块链结合是必然趋势，那么对于境外资本流入和国内资本的流出，借助区块链技术，监管机构可以对资本流向和流量进行实时动态监管，将资本的流入流出汇聚成一张网，所谓天网恢恢，疏而不漏；此外，将制度设计中的规定纳入区块链的智能合约中，一旦有资金流入流出异常，可以实时触发报警或者提前预警。当然，完全的穿透性监管是否必要，需要金融界的朋友们来给出意见。但是，利用区块链技术规范金融资本的流动，可以大大减少金融资本作恶的可能，一旦作恶，则可以追根究底，对作恶者施以惩戒。

那么，另外一方面，对于走出去的资本，监管难度可能比较大，需要考虑到国际合作和监管的问题。那么这个时候，必要的突破国家之间的数据孤岛，建立监管数据共享机制成为必要。

通过构建基于区块链技术的监管体系，我们看到进一步实现资本自由流动成为可能，规范的资本市场将逐步形成，参与资本市场的各个主体之间的信任机制得以建立，将有助于打造更加公平的国际资本竞争环境。

从汇率变动来看，主要还是取决于本国经济的好坏，当然也有外部因素的影响。结合此前《区块链和经济周期》的分析，预计信用风险在区块链技术的改造之下得以有效管控，一国宏观经济的波动率减弱，因此相应的汇率市场的波动也会变小。

那么回到文章开头说的”不可能三角“，借助区块链这一技术手段，预计这个经典的理论或将被进一步改写，"不可能三角"也将成为"可能三角"，由于三角形的稳定性特征，进一步地成为"可靠三角"。

试论述不可能三角形

“不可能三角”（Impossible trinity）是指经济社会和财政金融政策目标选择面临诸多困境，难以同时获得三个方面的目标。在金融政策方面，资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者也不可能兼得。

“不可能三角”即一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。

蒙代尔－弗莱明模型或“不相容三位一体”之成立，必须具备两个最重要的条件：

其一、货币政策必须独立于财政政策，即二者必须是相互独立的货币政策工具。

其二、本国必须具备发达的资本市场和货币市场，本国个人和企业能够以本币进行国际借贷和汇率风险对冲。

上述文章就是科灵网介绍的货币局制度放弃了宏观经济不可能三角中的和那种货币制度是不稳定的货币制度的详细回答，希望能够帮助到大家；如果你还想了解更多财经资讯知识，记得收藏关注我们。

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