9 月中旬，以太坊 ( ETH-USD ) 成功地从工作量证明共识区块链转移到权益证明共识区块链。这是今年加密货币市场最重要的发展之一，但此后完全被 FTX ( FTT-USD ) 和 Alameda Research的戏剧性事件所掩盖光芒。从 PoW 到 PoS 的“合并”已经传了很多年，但在以太坊社区的一小部分人中仍然遇到了一定程度的争论。
当时以太坊矿工面临的最大问题是转向 PoS 意味着运行昂贵的基于 GPU 的矿机的区块奖励正在消失。这直接影响了为区块奖励而开采以太坊的公司。以太坊矿工强烈反对，因此分叉以太坊链并创建一个名为 EthreumPOW ( ETHW-USD ) 的全新区块链。EthereumPoW 仍然是工作量证明共识区块链，保留了 GPU 矿工的区块奖励。
价格和代币细节
虽然 ETHW 的价格仍远低于链上线后的高点，但在过去几天中经历了相当大的涨幅；从 11 月 29 日的 3.09 美元上涨到 12 月 2 日的 4.25 美元。此次反弹伴随着实际交易量的相当大的 7 倍增长，从大约 200 万美元增加到超过 1500 万美元，尽管每日交易量再次回落至 7 位数的低位。在上周晚些时候代币价格短暂回调后，该代币在周一盘中再次突破 4 美元。
在撰写本文时，ETHW 的价格为 3.75 美元，市值为 4.03 亿美元。这使得 EthereumPoW 在整个加密货币领域的市值排名第 60 位。它的排名领先于一些相当知名和广泛使用的项目，如 Curve DAO ( CRV-USD )、Ethereum 去中心化金融 Name Service ( ENS-USD ) 、 Optimism ( OP-USD )、STEPN ( GMT-USD ) 和Lido Finance ( LDO ) -美元）。价格暴涨在加密货币中很常见，并不一定意味着资产很好持有。EthereumPoW 链上的基本活动是否证明这样的估值合理？可能不是。
DeFi TVL 崩溃
智能合约链之所以如此有用，部分原因在于它们很容易实现基于区块链的所有权和去中心化金融交易，即 DeFi。需要注意的是，在推出仅 3 个月后，从 DeFi 的角度来看，期望 EthereumPoW 进入区块链前 10 名甚至前 20 名的水平肯定是不公平的。不过，我所看到的 EthereumPoW 的 DeFi 活动趋势并不好。
一个关键指标是 TVL 或锁定的总价值。这使我们能够看到有多少链被用于 DeFi 目的。ETHW 在以美元衡量100的 TVL 排名列表中排名第 100。
这张表的好处是，与具有类似 TVL 数字的同行相比，ETHW 有更多的 DeFi 协议或应用程序构建在链上。也就是说，MC/TVL 比率为 241 - 这是非常高的。鉴于最近加密货币价格的下跌，我们必须将 TVL 调整为原生资产，才能真正全面了解链的表现。
在 11 月 10 日 TVL 达到略高于 100 万 ETHW 的峰值后，锁定在 EthereumPoW DeFi 协议中的 ETHW 在不到一个月的时间内暴跌了约 60%。这种本地资产下降水平不是我们在更强大的链条或具有类似 TVL 的链条上看到的。
在分析公共区块链的 DeFi 足迹时要考虑的另一件事是链对一个或少数几个协议的依赖程度。TVL 在协议中的分布越多，活动就越健康。此外，与区块链集成的多链应用程序越多，网络在更广泛的加密社区眼中的有效性就越高。在这里，我们又一次看到了 EthereumPoW 相当残酷的画面：
网络上的顶级协议是 Uniswap，不要与Uniswap ( UNI-USD ) 混淆。EthereumPoW 不仅 76% 的 DeFi 活动仅依赖于两个应用程序，而且没有任何主要的 DEX 或矿池与 EthereumPoW 集成。在 ETHW 上的 15 个协议中，只有一个与不是 EthereumPoW 的另一条链集成。这使得 EthereumPoW DeFi 成为一个非常封闭、整合的生态系统。
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