美联储缩表计划（美联储的缩表）

美联储缩表意味着什么

影响:

缩减规模对流动性影响很大:“缩减规模和加息一样，是美联储货币政策正常化的必由之路。但选择目前的时机，主要是因为最近美国通胀低迷，加息进程可能放缓，所以需要缩减规模来维持货币政策的正常化。另一方面，美联储异常庞大的资产负债表正在推高资产泡沫，危及金融体系的稳定。”评级机构东方金诚研究发展部副总经理王庆说。

给美元带来升值压力:有分析认为，“缩表”将收紧美元流动性，给美元带来升值压力，新兴市场将面临本币贬值、资本外流等挑战。美联储公布后，美元指数从91.66附近跃升至92.6附近。随着美元的走强，非美货币相对疲软，人民币也不例外。

缩表不会对人民币产生明显的外部压力。

表格的含义:

指中央银行减少资产负债表规模的行为。通过直接出售美联储持有的债券或停止到期债券的再投资，美联储可以实现基础货币的直接回收，这是比加息更严格的紧缩政策。

展开:

“缩表就是‘释放长期优质资产+回收投机资金’，有助于增强金融体系的稳定性。”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表可以灵活影响长期利率，实现收益率曲线无失真上移。有助于重建美元信誉，降低美联储加息的负面外部效应。还可以向全球提供优质的美元资产，有助于缓解欧洲、日本等国缺乏避险资产的问题，降低美联储加息对货币宽松国家的冲击。

资料显示，美联储的资产负债表在2008年底QE实施后开始大幅扩张，从2.12万亿美元到2014年10月退出QE，资产负债表达到峰值4.47万亿美元。

美联储缩表对大宗商品的影响

国缩表对A股市场的影响较为有限。其原因之一在于，美国这次缩表其实是在预期之中的。自2015年12月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息4次共100个基点。今年来，美联储分别在3月和6月两次加息。收紧货币政策这实际上已成为美国近几年货币政策的大方向。而就缩表来说，美联储早在7月FOMC会议上就宣布“相对迅速地”启动缩表，暗示最早今年9月开始。所以，美国这次缩表是在预期之中的。这也意味着市场对缩表可能带来的负面影响而有提前消化。其次，A股市场原本就是一个对外开放程度相对有限的市场，这也决定了国外因素对A股市场的实质性影响较小，A股市场对国外因素具有一定的免疫力。建议关注华泰证券投资者教育基地公众号或华泰证券的一站式财富管理平台-“涨乐财富通”了解国际政策解读。华泰证券，贴心管家，您想要的都在这里，快点击下方图片加入我们

美国缩表是什么意思

美国缩表是什么意思：美联储缘何开启“缩表”进程 当地时间9月20日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）本年度第六次议息会议声明对外发布。不出市场预期及经济学家所料，美联储维持目前1.00%至1.25%的联邦基金利率目标区间不变，从今年10月开始缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表，以逐步收紧货币政策。 2008年国际金融危机发生后，美联储不仅将联邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通过三轮量化宽松货币政策（QE）购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券（MBS），大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费，刺激美国经济复苏。过去9年，美联储资产负债表的规模膨胀近5倍，从危机前约9000亿美元增至目前约4.5万亿美元。 在美联储庞大的资产负债表中，美国国债规模为2.46万亿美元，占比52%，机构抵押贷款支持证券（MBS）占比37%，规模为1.77万亿美元，另有约11%是逆回购协议，还有不到1%的联邦机构债券以及央行间流动性互换和贷款。 所谓“缩表”，是指美联储缩减自身资产负债表规模，这将推高长期利率，提高企业融资成本，从而令美国金融环境收紧。可以说，“缩表”和加息一样，都是收紧货币政策的一种政策工具。 美联储缘何定于今年10月份开启“缩表”？首先，美国经济现在更加稳固。美联储在过去两年4次上调短期利率，考虑到借贷成本已经处在零水平上方，美联储已做好准备，退出应对2008年国际金融危机最后一大举措的时机已经成熟。 其次，美联储的庞大资产已成为政治负担，批评人士对美联储在危机时期的实验性救助举措很是不满。也有人士称，美联储为支持住房市场购买抵押贷款证券的做法属于财政政策范畴，因而应该交给美国国会议员来制定。 第三，今年10月份开启“缩表”可以打消金融市场对美联储此后如何处理其资产负债表的担忧，因为美联储领导层即将换届。未来一年，美国总统特朗普将有机会提名美联储理事会7名成员中的5人，包括美联储主席和副主席人选。如果美联储现在就能对“缩表”方案达成一致，在执行上没有异议，那么未来的美联储新领导层将很难对“缩表”的相关决策作出改变。 FOMC第6次议息会议声明指出，美联储将按照今年6月14日公布的“缩表”原则和计划行动，即“缩表”将小规模起步，逐渐加大缩减力度，从最初的每月减少100亿美元，一年内扩大至每月减少500亿美元。 在缩减额度上，对美国国债和机构抵押贷款支持证券（MBS）也将区别对待，最初将每月减少美国国债本金再投资额度60亿美元，随后每3个月扩大一次削减规模（60亿美元），在12个月内将削减额度扩大至300亿美元；最初每月减少投资于机构抵押贷款支持证券（MBS）的本金40亿美元，之后每3个月扩大一次（40亿美元），最终每月缩减规模扩大至200亿美元。 按照美联储的设计，今年10月13日开始减少购买机构抵押贷款支持证券（MBS），减少购买美国国债的行动将从10月31日开始。美联储希望今年10月份开启的“缩表”能够“平淡如水”，避免扰动市场，不再出现2013年“削减恐慌”时的情形。 分析人士指出，虽然今年以来美联储就加息和“缩表”与市场持续沟通，令市场提前消化了美国货币政策走向正常化所带来的影响，在FOMC第六次议息会议声明发表当天，市场也总体反映平静，但当“缩表”真正于今年10月份启动时，市场能否继续保持“平顺”，仍具有不确定性，尚需进一步跟踪观察。（高伟东）

美联储的缩表到底有多恐怖？回忆下2018年的A股就知道了

2020年，新冠席卷全球后，美联储带领全球央行实行了一轮货币超级宽松政策，流动性泛滥叠加疫情导致的生产供应链紧张，就造成了通胀，而大宗商品的疯涨让美国经济面临巨大的衰退危机，从而使得退出货币政策宽松成为美联储的必然选择。

加息的目的是回收流动性，加息周期的开启意味着流动性紧缩的开始；缩表意味着货币紧缩的加速开始，相比于加息，缩表能够更快地抽走流动性。在缩表与加息（同时启动）的这整个过程我们称之为Taper，Taper原意为“逐渐缩减”，它与QE（量化宽松）刚好是相对的一个词，而扩表与降息相结合的过程，通常称之为QE，这是一个过去几年来我们更熟悉的词汇。

如果从周期角度出发，缩表与扩表刚好组合成完整的经济周期，而当前的美国经济刚好处在美林时钟的11-12点位置。

所以，缩表是在常规加息无法取得预期成果的情况下，为了避免恶性通货膨胀采取的加速收缩流动性操作，而流动性收缩自然而然会产生如下后果：

首先是民众手中的钱变少、经济增速和收入预期降低，消费受到压制。其次是市场中资金变得紧张，贷款难度增加，投资力度或者投资欲望降低，资源类产品（大宗商品）价格出现松动或下降。第三，投资新兴市场的投资者贷款到期之后不能续签，只能抛售相关资产，被动抽离投资资金，美元被强迫回流！所以， 历史 上几乎每一次美联储加息缩表周期中，新兴市场国际的资本市场都会出现剧烈下跌，毕竟， 如果只是加息还好，投资者只要能承担更高利息的贷款就可以，但如果开启缩表，新兴市场国家的资产价格往往都会因为抛售遭受重创。相信很多A股投资者都不会忘记2018年那年的股市下跌，与今年一季度的情况是何其相似！全年基本都没有什么像样的反弹，几乎每一次抄底都会迎来更猛烈的下跌，那一年95%（甚至更大比例）的投资账户都是亏损的。

而本轮缩表计划更是远超上一轮（2017-2019）周期，本次缩表更快，规模更大，根据美联储3月份会议纪要，最早5月份开启缩表，每月缩减最多600亿美元国债以及350亿美元的住房抵押支持证券，当前，美联储资产负债表接近9万亿美元，如果缩表12-15个月，大概会带走1.2万亿基础货币。

当然， 历史 从来不会简单地重复，美联储的每一次加息也不是所有的新兴市场国家都会被收割，毕竟最近一些年，全球去美元化也有了很大的进步，各国自身的经济体量和韧性、应对能力也不尽相同，甚至对有些国家来说还是机遇，只能留待时间去验证了。

美联储缩表对中国股市的影响

首先美联储缩表对中国股市是利空的，缩表是指缩减资产负债表的行为，投资市场的资金会减少，市场上资金减少对股市是利空的，其次美联储缩表会使人民币贬值，缩表是紧缩的货币政策，一定承担上会使美元升值，从而间接使人民币升值。

美联储全称为美国联邦储备系统，是美国制订货币政策的机构，和我国的央行一样，职责都是维持地区合理通胀水平，稳定金融市场，即在通货膨胀时，采取紧缩的货币政策，比如加息，而在通货紧缩时，采取宽松的货币政策，比如降息。

扩展资料：

美联储一般指美国联邦储备系统，负责履行美国的中央银行的职责。而美联储缩表的意思，就是宣布缩减资产负债表，会让市场上的相关货币数量减少。一般来说，当一个国家通货膨胀率提高时，中央银行会实行缩表政策。

通俗点来说，缩表就是减少货币的流通，让其货币升值。一般情况下，美联储会升息，使得资金流通量降低，抑制通货膨胀，从汇率上讲，使美元得到支撑，美元将升值。美联储缩表和扩表，主要视美国经济后续发展而定。

具体而言，美联储缩表影响主要表利率、汇率和大宗商品三方面：

首先，美联储缩表将直接推高长期利率，如果中国被迫采取紧缩措施应对，比如加息，或成压垮股市楼市的最后稻草。

其次，缩表将给美元带来升值压力，美元资产吸引力进一步加强，将给中国等新兴国家带来资本外流等挑战。

最后，大宗商品以美元计价，如果美元升值，大宗商品的价格就普遍下跌，利空黄金白银等。

当然，以上只是理论影响！缩表真正启动时带来的影响，还有很多不确定性因素，需要进一步追踪观察。

比如按美联储的缩表计划，缩表周期可能长达10年以上！至于最终将缩减到何等规模，美联储没说。

小规模起步：每月缩减60亿美元国债和40亿美元MBS。按季加大缩减力度：每季度调增100亿美元的缩减额度。最终缩减目标：每月缩减300亿美元国债和200亿美元MBS。

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