期权套利（期权套利组合）

matlab中期权套利的命令

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2017年3月31日起，中国商品市场将正式迈入期权时代。AQFer从对冲交易的角度来看，对看涨期权、看跌期权的买入或者卖出，就可以构成期权交易的单策略。而从套利的角度来说，期权的组合策略就势必需要深入了解相对应的策略模型。尽管商品期权常见的套利策略多达十几种，如果全面深入的学习和掌握相关策略，也会需要比较长的时间，但初学者仍然可以各个策略的基本模型、原理和特点入手，先进行粗浅的了解，而后再在实际的历史案例、仿真交易或市场实际交投中，进行琢磨和把握。

整体来说，期权无风险套利主要包括期权的垂直价差套利、上下边界套利、利用凸性关系套利以及买卖权平价套利。近期将对商品期权常见的12种组合套利策略予以介绍，分为上、中、下三部分陆续刊出，本次则主要介绍期权的垂直价差套利组合策略。

一、期权套利的原理

期权的无风险套利机会主要来源于期权价格与理论发生偏离，使原本合约及合约间的价格平衡遭到破坏，继而产生风险为零，收益恒为正的套利机会。在成熟度还不高的新兴市场，尤其像类似于我国刚刚诞生的商品期权市场，套利机会正局普遍大量存在。在具体交易中，套利交易者除了把握套利策略的有效性之外，还应重点关注标的期货市场和标的期权市场的波动性和流动性，避免因市场系统性波动引发的风险。

二、常见套利策略介绍

1牛市看涨价差期权组合策略(bull call spread)

牛市看涨期权套利的交易方式，是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权，以利用两种期权之间的价差波动寻求获利。

牛市看涨期权组合策略的优点主要在于，与仅仅只购买看涨期权的策略相比较，它能降低交易的成本和盈亏平衡点，并且价格必须要上涨才能达到盈亏平衡点。因此，牛市看涨价差期权组合将更适合于长期交易，需要跟多的时间来正确操作该策略。

在该策略中，买入的期权是具有较低执行价格的看涨期权，而卖出的是相举蚂让同到期日的较高执行价格的看涨期权，所以在期初是有现金支出的。此外，当标的期货价格低于低执行价格时，不管价格有多低，损失是一定的，即期权净权利金支出(高权利金支出减去低权利物察金收入，下同);当期货价格高于高执行价格时，产生最大收益，即高执行价格减去低执行价格与净权利金支出。当期货价格位于低执行价格和高执行价格之间时，随着期货价格的上涨，该策略从最大亏损逐步变为最大收益，其中盈亏平衡点(指标的期货的价格，下同)为低执行价格加上净权利金支出。

期权水平套利和垂直套利是什么？

水平套利的交易方胡孙答式是买进一份期权，同时卖出一份执行价格相同、同属看涨或者看跌类别、但到期日不同的期权。 由于远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在一般情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减的更快。因此，水平套利的一般做法是买进远期期权、卖出近期期权。水平套利分看涨期权水平套利和看跌期权水平套利两种，预计长期价格将稳中趋涨时，运用前者；而预计长期价格将稳中趋疲时，运用后者。 垂直套利，又称“价格套利”或“货币套利”，其交易方式为：买进一个期权，而同时卖出另一个期权，这两个期权同属看涨或看跌，具凯棚有相同的标的物和相同的到期日，但有着不同的执行价格。执行价格既不同，其价值也不同，从而权利金自然不同。正是权利金价差的变动使套利者有机会赚取收益。采用这种套利裤慧方法可将风险和收益限定在一定范围内。

如何利用股票期权进行场外个股套利？

闪牛分析：提供一下两个方案，仅供参考！

1、蝶式套利

以看涨期权为例，出现2C2＞C1+C3的机会时，需要卖出两手行权价K2的看涨期权、买入一手行权价K1的看涨期权、买入一手行权价K3的看涨期权，这种套利叫做买入蝶式套利。徐晴媛分析师提醒投资者，从图中可以明显看到，出现套利机会时，组合后的盈亏曲线恒在0轴之上，无论合约标的价格ST如何发展，到期时都能获得盈利。

到期时，如果ST＜K1，四手看涨期权全部属于虚值期权，买入的两手放弃即可，损失权利金C1+C3，卖出的两手对手方会放弃，获得权利金2C2，较终盈利2C2-（C1+C3）；如果K1＜ST＜K2，行权价K1的看涨期权属于实值期权，行权后获得开仓价为K1的合约标的多头，平仓后获得盈利ST-K1，另外三手看涨期权属于虚值期权，所以较终盈利为[2C2-（C1+C3）]+（ST-K1）。

如果K2＜ST＜K3，行权价K3的看涨期权属于虚值期权，另外三手看涨期权属于实值期权，行权履约后分别获得一手开仓价为K1的合约标的多头和两手开仓价为K2的合约标的空头，对冲平仓后获得盈利2K2-K1-ST，所以较终盈利为[2C2-（C1+C3）]+（2K2-K1-ST）；

如果ST＞K3，四手看涨期权全部属于实值期权，行权履约后分别获得一手开仓价为K1的合约标的多头、两手开仓价为K2的合约标的空头、一手开仓价为K3的合约标的多头，对冲后结果为2K2-K1-K3=0，所以较终盈利为2C2-（C1+C3）。

在实际交易过程中，当K1＜ST＜K2或K2＜ST＜K3时，两种情况都会出现行权履约后剩余一腿合约标的无法对冲的情况。如果第二天再进行平仓会出现隔夜价格波动的风险，所以蝶式套利不适用于实物交割的期权，即目前国内上市的50ETF期权、白糖期权、豆粕期权均不适合进行蝶式套利交易，但适用于现金交割的期权。

2、鹰式套利

买入蝶式套利中，卖出的两手期权的行权价相同，如果这两手行权价不同，且四手期权的行权价间隔均相销饥等，这样的组合就叫做鹰式套利。其原理和交易操作与蝶式套利完全相同，在此不再赘述。

不合理区间：

虽然在真实的交易市场中，并不是每个人都是理性的，价格之间会出现一定的价差，但每个价格都有一个合理的区间，如果超出了这个区间就出现了套利机会，但这种情况在真实的交易市场中极少发生，所以在此只简扒肢要概述不做深入讨论。

1.价格下限

期权价值由内在价值和时间价值组成，如果期权价格低于其内在价值，就出现了套利机会。对于看涨期权可通过买入期权、卖出合约标的持有到期赚取盈利；对于看跌期权则通过买入期权、买入合约标春斗世的持有到期赚取盈利。

2.价格上限

买入看涨期权的目的是为了获取未来以行权价买入合约标的的权利，如果看涨期权的价格高于合约标的的价格，就可以通过卖出看涨期权、买入合约标的持有到期赚取盈利。

买入看跌期权的较高回报是行权价，如果看跌期权的价格高于行权价，就可以通过卖出看跌期权持有到期赚取盈利。

3.垂直套利

看涨期权的价格与行权价成反比，所以如果出现低行权价的看涨期权价格低于高行权价的看涨期权价格，就可以通过买入低行权价的看涨期权、卖出高行权价的看涨期权持有到期赚取盈利。

看跌期权的价格与行权价成正比，如果出现高行权价的看跌期权价格低于低行权价的看跌期权价格，就可以通过买入高行权价的看跌期权、卖出低行权价的看跌期权持有到期赚取盈利。

期权怎么做？

期权交易的操作步骤详解

1.判断行情方向

对行情方向的判断准确与否，对交易的成败有着至关重要的影响。

期权交易的标的物很多都是期货合约或者和期货直接相关的现货，所以期权交易中判断行情方向的方法基本和期货的分析方法相同，主要也是从宏观面、基本面、技术面、市场结构、吵运颂交易心理等方面来进行分析。   

2.判断行情速度

对行情速度的判断是期权投机中非常重要的一个环节，特别是对期权的买方，从某种程度上来说甚至是最重要的盈亏关键。

对期权的卖方而言，你只要判断对了行情方向就能获利；但对期权的买方，付出权利金是有时间损耗的，如果对行情的速度评估不足即使看对行情方向也有可能造成巨大亏损。

3.决定期权策略

在对行情方向和行情发展速度进行了分析有了基本判断后，投资者就可以对不同的行情预期采取相应的期权投机策略。

当行情持续盘整时，卖出看涨期权的同时卖出看跌期权。

4.选择履约价格

即使投资者看对了方向和速度，选对了期权策略，如果没有选择合适的执行价格，也有可能会导致亏损或获利很少。

一升郑般而言，一旦盈利，虚值的程度程度越深，报酬比会越高；即使行情如预期上涨，如果执行价格选择不对，也可能会亏损。所以，投资者在选择期权执行价格的时候需要注意以下几点：   

① 在选择执行价格前，对标的物价格的落点进行分析和预测，同时要计算期权的盈亏平衡点。

② 对于期权买方来说，如果预期行情喷发，为获得更好的报酬，可尽量选择虚值期权。 

③ 选择的虚值期权的执行价格不要太靠近预测的价格落点，根据自己的胜率和报酬比要求来选择合适的执行价格。 

5.选择履约期限或合约    

选择合适的履约期限或合约，主要需要考虑以下两个因素。

① 主要是考虑期权合约的流动性问题，不仅如此，在选择执行价格时也要考虑流动性是否足够，这样才能顺利开平仓。     

② 权利金大小的问题，履约期越远的期权合约，权利金相对也会越大，但是时间价值的衰减速度却会越小。     

6.确定资金仓位       

期权买方和卖方的权利义务与风险收益的特征都不一样，两者的资金管理策略也是有所不同的。悄大   

期权买方的最大亏损是确定的，就是所付出的权利金。期权的买方通常会产生一个误区，认为最大亏损确定，并且权利金比较低，就会买入大量的期权。

但是期权买方尤其需要注意的是，买方获胜的概率是偏低的，特别是虚值期权的买方胜率会很低，有很大的可能会亏掉所有的权利金。所以期权买方的资金仓位一定要在自己能够容忍的亏损额度内。     

对期货期权来说，一般一张期权合约对应一张期货合约，期权卖方的最大收益确定，但卖一张期权合约就像期货合约一样有无限的风险，那我们想卖出多少期权的仓位就可以参考同样情况下的期货资金仓位管理方法，或者是比期货略微积极点，绝不能因为有收取更多的权利金的冲动而过度地卖出期权。     

7.确定离场策略       

有很多投资者做期权买方时，可能会认为期权买方付出权利金，最大亏损已经锁定，就没有必要再做止损策略了，这其实是一种误区。

我们首先要明白期权买方在什么行情下会有比较好的交易效果，做期权买方是我们在预期行情快速或大幅单边走势时采取的一种期权策略，如果行情的走势发生变化不符合期权买方的进场条件时，我们就应该止损或止盈离场，而不是任由权利金被侵蚀。     

期权卖方的止损方法和期货有很多相同之处，也可以用技术止损、资金止损和时间止损等方法。

但是止盈离场策略可能有所不同，因为期权卖方的最大盈利已经确定，如果行情运行有利已经使卖方的盈利达到了所收取权利金的70%、80%甚至90%以上，这时我们不一定要赚取所有的权利金，可以提前离场，因为我们没有必要为了剩余的一点小利益而去冒很大的风险。

基金经理场外期权老鼠仓套利，是如何做到的？

基金经理利用老鼠仓实现场外期权的套利一事，引起了基金市场的轰动。尽管这件事情让很多基金经理从中获利，但是这也是基金发展史上的一大丑闻。这种割韭菜的行为无疑是一种败坏基金名声的坏事，因此很多人对于基金经理的做法呈鄙夷的态度。

场外期权的操作比较灵活，只要买卖双方的意愿达成一致，不通过交易所这一中介就能够实现期权合约的签订，因此其隐蔽性非常强。而这样的性质也让期权交易更容易实现，进而导致很多基金民众愿意通过这样的方式来购买基金。基金经理也是通过这样的漏洞，让股民们愿意上当购买更多的基金，进而其从中进行操作，将价格压低赚取差价。

为了让看热闹的基金民租弯猜众们可以参与，其中基金经理也会通过第三方的名义进行资金的私募金，让很多人都会一股脑的投入自己的资金实现场内股票的上涨。但是股票的上涨也导致很多证券公司被迫买入股票这样的对冲行为，也让基金经理在其中赚取大量的钱财，然而一旦证券公司反映过来将其股票实闹颂现平仓，那么场内期权的股票则会大量卖出，进而导致股弊型价下跌。

这样的情形也就导致了是由于基金经理在买入股票之后没有及时止损，导致股票亏损的现象，其对股票净值的影响不是很大。在外行人看来这样的操作是合情、合规、合理的，但是这样的做法却也是铤而走险，存在着很大的风险性，然而基金经理也是利用这样的风险，实现了资金的套利。总之这样的操作虽然可以让基金经理赚得盆满钵满，但是却也是一种违法行为，给自己以及股民带来了很严重的损失，而股票监管部门对此行为也会采取更加严厉的惩戒措施。

期权如何赚钱？

期权是通过判断行情的涨跌进行差价获利的，期权分为两个交易方向：看涨期权和看跌期权。建仓方式可以分为四种：买方可以买入认购看涨和买入认沽看跌、卖方可以卖出认购看跌和卖出认沽看涨，买卖方是对手方，只要一方判断正确，都有盈利的机会。

期权获利的原理很简单：

预测未来行情将会上涨时，就可以选择买进看涨期权（认购期权）；

预测行情将会下跌，则可选择买进看跌期权（认沽期御带旅权）。

假设当天大盘平开，小明判断今天大盘会下跌，小明在早盘开盘时买入一张50ETF沽5月2550合约，权利金成本价是848元一张。

截止收盘，50ETF跌幅-0.59%，此刻小明买入的认沽合约就升值了，涨到了1059元一张。

小明可以通过平仓的方式获利，在当日收盘镇凳之前直接卖出平仓，那么获得的利润是1059-848=211元。行尘

或者小明也可以等在当月第四个星期三的行权日选择行权，假设小明行权日当天的认沽合约行权价是2.550，而当前50ETF的价格是2.516，那么认沽合约2.550是实值，可以行权交割。此时我们作为期权买方，有权利按一份2.550元的价格卖出现在市值2.516元一份的50ETF基金，获得利润是2.550-2.516=0.034元*10000份=340元。

总而言之，不止看涨，期权也是可以买空卖空的，就算持有里没有现货，也可以买入认沽期权作为对冲。

以上文章内容就是科灵网为大家介绍的期权套利和期权套利组合的详细回答，希望能够帮助到大家；如果你还想了解更多财经资讯知识，可以收藏我们的网站！

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