中冶集团并入五矿 央企整合再下一城
中冶集团并入五矿 央企整合再下一城
12月8日，国资委网站消息，经报国务院批准，中国冶金科工集团有限公司(以下简称中冶集团)整体并入中国五矿集团公司(以下简称五矿集团)，成为其全资子企业。中冶集团不再作为国资委直接监管企业。
一位参与昨日中冶发布会的人士向《每日经济新闻》记者透露，国家肯定要进一步推动央企重组，中冶方面表示与其让国家主导重组，不如自己主动寻找合适的重组对象，最后这一方案在上报之后也获得了国务院的同意。
海外业务互补
据了解，中国中冶是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，也是国内产能最大的钢结构生产企业，目前公司正全力打造工程承包、房地产开发、装备制造和资源开发四大行业板块。中国中冶2014年实现营业收入2157.9亿元，净利润43.4亿元。
中冶集团的资产主要集中在上市公司中国中冶，一位不愿具名的中冶人士告诉记者，中国中冶的资产占中冶集团的97%。
五矿集团主要从事金属矿产品的勘探、开采、冶炼、加工、贸易，以及金融、房地产、矿冶科技等业务，目前，五矿集团拥有有色金属、黑色金属流通、黑色金属矿业、金融、地产建设、科技六大业务中心，集团控股7家境内外上市公司，2014年，集团实现营业收入3227.57亿元。
据《21世纪经济报道》指出，中冶集团并入五矿是两家集团自主选择的一次战略重组，自今年8月开始着手准备，于近日获得国务院的批准。
对此，一位研究人士向记者表示，此次合并的原因，一方面因为中冶集团的海外业务比较弱，占比也比较少，但是中冶现在想做海外的工程订单，而五矿集团做贸易出身，其海外业务比较多，海外经营网络的积累也比较多，这种海外积淀能帮助中冶获得更多的海外工程订单。
“中冶认为与五矿合并自身受益是更大的。”该人士对此表示。
资料显示，五矿集团在36个国家和地区设有246家全资及控股子企业，境外控股上市公司达到2家，海外资产总额1558.44亿元，占公司资产总额的42.57%。2014年，海外业务营业总收入 888.46亿元, 利润39.2亿元。
从五矿集团的角度来看，重组之后可以受益于中冶的科研力量，因为中冶科研实力比较强，“事实上，五矿在外面做项目，只是一个总包身份，技术都在别人手里。”上述研究人士向记者说道。
暂未涉及人事安排
值得注意的是，前几年中国中冶持续亏损，一度成为央企亏损王，那么中冶是否会因为业绩压力而去寻求整合呢？上述研究人士认为，中冶因为业绩压力寻求合并的观点并不成立，因为两者重组之后短期对业绩没有太大贡献。
不过，他向《每日经济新闻》记者表示，由于重组之后两者在某些业务上存在同业竞争，未来可能会把中冶的矿产并入五矿，而五矿的工程设计企业则有可能划到中冶。
“但是五矿的工程设计企业只有一家，体量很小，即使划入中冶对中冶短期也没什么影响，对于这次重组，中冶主要还是着眼于长远布局。”该研究人士向记者补充道。
事实上，重组之前两家集团都涉及的业务就是房地产，但是上述研究人士认为虽然两方都有该业务，但并不会形成同业竞争，主要是因为两方的地产业务是分区域的，也就是各做各的，同时中冶现在在做高端地产，与五矿的地产业务是有区别的。
值得注意的是，目前上市公司中国中冶将于今日复牌，不过根据公告内容，公司正在筹划员工持股计划，并非资本运作，具体的员工持股比例尚未确定。知情人士向记者透露，中国中冶之前想本来做小规模员工持股，但是后来由于员工积极响应，所以想做大员工持股规模，但是又不敢冒进，“国务院年底有一个关于央企员工持股的文件出来，目前正在等。”
企业重组，受到关注的无疑还有人事安排，不过据上述参会人士透露，在发布会上并未涉及两家集团重组后人事安排的内容。事实上，依据惯例，央企的主要领导人一般须由中组部进行任命。目前，中冶集团董事长为国文清，总经理为张兆祥；五矿集团董事长为何文波，排位第一的副总经理为张元荣。(每日经济新闻)
五矿战略重组中冶 央企整合扣题供给侧改革
五矿战略重组中冶 央企整合扣题供给侧改革
在供给侧改革的背景下，央企整合正在加速。国务院国资委8日宣布，经报国务院批准，中国冶金科工集团有限公司(简称“中冶集团”)整体并入中国五矿集团公司(简称“五矿集团”)，成为其全资子企业。中国冶金科工集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。
“央企通过兼并重组方式压缩过剩产能正是供给侧改革的一个突破口。”中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者表示，“钢铁是产能过剩的标志性行业，中冶集团又是我国钢铁工业的主力军，其与五矿集团的战略重组具有一定必然性。同时，供给侧改革与国企改革的结合主要体现在‘三个一批’，中冶与五矿重组则属于‘三个一批’中的‘清理退出一批’与‘重组整合一批’。”
钢铁领域动刀“去产能”
作为我国钢铁和有色领域的两大巨头，中冶集团与五矿集团的战略重组成为中央提出“供给侧改革”以来的标志性动作。
据集团官网介绍，中冶集团是中国钢铁工业的开拓者和主力军，先后承担了宝钢、鞍钢、武钢、攀钢等国家主要钢铁工业基地的建设任务；目前是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，也是国家确定的重点资源类企业，2015年在“世界500强企业”排名中位居第326位。目前，中冶集团在A股拥有中国中冶和锌业股份两家上市公司。其中，中国中冶已于8月下旬开始停牌，昨晚发布员工持股计划，并于9日复牌；锌业股份也于11月26日起停牌，并表示公司控股股东葫芦岛有色的股东及相关方正在筹划重大事项，可能导致公司实际控制人发生变化。
五矿集团则主营金属矿产品，是中国最大的冶金工业原材料集成供应商，也是中国最大的钢铁贸易企业，业务还涉及金融、房地产、矿冶科技等；2015年在世界500强中位列第198位。与中冶相比，五矿集团在A股的上市平台则更多一些，包括五矿发展、株冶集团、金瑞科技、五矿稀土和中钨高新等5家公司。其中，中钨高新已于8月上旬停牌筹划重大资产重组，拟获注五矿旗下湖南柿竹园有色金属公司等与上市公司主业相关的资产。
对于两大央企的重组，中金公司研究部副总经理廖明兵认为，二者不仅可进行资源与业务的互享共利，还能实现互补，共同做大做强优势业务。按照廖明兵判断，中冶的资源业务或将切割给五矿集团相关板块，而五矿集团的基建地产业务或可能划拨给中冶集团。
从经营状况上来看，五矿集团2014年营业收入与利润总额分别达到3437亿元、42.55亿元，均大于中冶集团的2158亿元、39.65亿元，但从资产规模来看，中冶集团总资产达3259.78亿元，而五矿集团仅3104亿元，因而从资产利润率来看，五矿利润率要好于中冶。从经营范围上看，五矿集团无论从广度还是深度上均强于中冶，且二者业务互补性较强。中冶在国内传统冶金工程市场居领先地位且拥有先进的冶金设备制造技术。合并后双方能够资源共享，亦将降低成本。
此外，中冶与五矿均在海外资源上有所斩获，中冶项目包括巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿、阿根廷希拉格兰德铁矿等，五矿则除了拥有巴西、老挝等项目外五矿联合体更完成了中国金属矿业史上迄今最大的境外收购，获得全球第一大在建铜矿项目Las Bambas，新增铜资源储量超过1000万吨。五矿也将围绕国家“一带一路”展开全球部署，虽然二者在海外并购资源上并不处在同一量级，但合并后将减少内耗，相对降低海外并购成本。
对于本次重组进程，虽然双方均未给出时间表，但有中冶内部人士认为，此次战略重组不涉及很多业务板块的重组，因而会进展迅速。
值得一提的是，五矿近期还拟与阿里联手打造钢铁电商平台。五矿发展11月底披露的定增预案显示，公司拟对下属子公司五矿电子商务有限公司增资，同时引入阿里创投及五矿电商员工激励平台海立云垂共同参与本次增资。“这个项目将成为五矿深化国企改革的一块重要的试验田。”五矿集团董事长何文波表示。
供给侧改革加速国企重组
就在本月初，国资委还公布了另一个央企合并决定，即南光(集团)有限公司和珠海振戎公司实施重组。资料显示，珠海振戎公司主营政府项下的原油进口业务，还涉足石油产品的贸易业务及其他产品的进出口贸易等。南光集团主营包括日用消费品贸易、酒店旅游、地产经营开发和综合物流服务四大类。有分析人士认为，双方都处于贸易领域，重组可能是根据业务需要，通过整合贸易链条中的一环，形成新的市场优势。
几天内连续发布两项央企整合决定，其频率之快此前罕见，同时，两项重组决定都紧扣“供给侧改革”逻辑。
中投顾问产业与政策研究中心主任扈志亮认为：供给侧改革和国企改革相辅相成。未来国企并购重组将沿着几条路径推进。一是对于产能严重过剩，市场竞争相对充分的行业，通过兼并重组，减少企业数量，从而提高企业的市场适应能力；二是对于自然资源垄断性行业，可以参照电改方案，从不同环节入手拆分业务，引进民营资本，增强竞争力；三是通过借助资本市场，建立资本投资运营公司；四是对于央企来说，整体上市可能是其主要的并购重组路径。
李锦则认为，国企改革是供给侧改革的重要组成部分，主要就是通过“三个一批”，即清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，这与供给侧改革的四个阶段是相对应的，即新供给形成阶段、供给扩张阶段、供给成熟阶段和供给老化阶段。供给侧结构性改革要鼓励国有企业创新、重组与清退。通过创新发展一批企业，提高经济增长质量，全面提升中国各方面的要素生产力；通过重组提高国企的效益和竞争力；通过清理退出一批企业，对于钢铁、水泥、煤炭、油气、有色金属、玻璃等上游板块进行较大力度的结构性调整，要定下目标，有路线图、实施图，下大力气解决“僵尸”企业的问题。
国企改革配套文件有望年底前陆续发布
国企改革配套文件有望年底前陆续发布
专家表示，国企改革不会“一刀切”，应具体问题具体分析
备受瞩目的2016年中央经济工作会议将于本月召开，此次会议不仅是总结2015年中国经济的成绩单，更是定调2016年经济工作的重点。作为全面深化改革的关键之年，国企改革在2015年取得重要成果，随着年关将至，新一轮国企改革也有望在2016年全面启动。
自今年9月份以来，中央出台一系列有关国企改革的政策措施。一位不愿透露姓名的券商研究员在接受《证券日报》记者采访时表示收益，随着国企改革总体方案的接连落地，其配套文件有望在年底之前陆续发布。而在即将到来的中央经济工作会议中，国企改革与供给侧改革或将成为本次会议的重点。
据了解，习近平总书记在11月10日主持召开的中央财经领导小组第十一次会议上首次提出了“供给侧结构性改革”。随后，有关“供给侧结构性改革”更是频频出现在高层领导人的谈话之中。所谓供给侧改革，其实就是与“需求侧”即投资、消费、出口相对应的改革。
今年以来，有关央企整合重组的案例接连不断。据《证券日报》记者了解，近期内，经报国务院批准，南光(集团)有限公司和珠海振戎公司实施重组，为央企重组再添新案例。另外，停牌两个半月之久的中铁二局重组案例也在近日尘埃落定。而供给侧改革作为近期高层连续强调的宏观调控手段，自然与国企改革密不可分。
“在供给侧改革中，国有企业如何改革成了最为关键与核心的问题。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，供给侧改革主要是进行结构性调整，化解低端产能和落后产能，进而扩大有效供给。对于国有企业的产能过剩问题，最根本的途径还是要从供给端入手。映射到资本市场来说，企业通过并购重组等方式进行企业整合，有利于提升效率以及产业的集中度。
虽然国有企业并购重组有利于提升效率，但这并不是国企改革的唯一出路。
对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员苏培科在接受《证券日报》记者采访时表示，在我国经济结构转投顾型背景下，无论是供给侧改革还是国企改革，都不能盲目的一味跟进。要结合实际需求与个性化需求，同时，还要充分尊重市场机制与市场选择。这才是国企改革与供给侧改革的共同方向。
在谈及运用何种手段来强化供给侧改革之时，苏培科认为市场是最好的挖掘点。因此，要充分利用资本市场高效配置资源这一场所。虽然国有企业在资本市场上进行并购重组有利于减少彼此间的恶性竞争，提升效率，但也要具体问题具体分析，不能将这种合并模式套用到所有国企身上，采用“一刀切”的方式。(证券日报)
2016年国企改革重点关注资产注入及兼并重组
招商证券2016年投资策略会在深圳举行。招商证券研发中心策略研究主管王稹在策略会上就国企改革发表观点认为，2016年国企改革板块需要关注资产注入和兼并重组，并重点关注地方国企改革。
2015年9月以来,包括顶层设计《关于深化国有企业改革的指导意见》在内的重磅政策相继下发,拉开了新一轮国企改革序幕。但在2015年，国企改革主题整体并无明显的超额收益。只有市值较大国企分组跑赢市场对应板块,其主要原因是部分央企直接受益于一路一带及中国中车带来的央企重组效应。
在中央出台国企改革顶层设计方案后,地方政府正纷纷出台细化方案,地方国企改革步伐将进一步加快，超额收益将再次轮动到地方国企改革子板块。并购、重组、上市是国有企业资产证券化的主要途径,地方将大力推动地方国企改制上市。2013年地方国企资产已经达到55.5万亿元,而资产证券化率总体不到30%,而未来几年仍然有近10万亿元地方国企资产实现证券化,这将带来大量投资机会。
对于2016年国企改革板块的操作策略，王稹认为，在国企改革主题投资中，无论是过去还是未来，资产注入和兼并重组是最重要的投资逻辑之一，而研究它的控股股东是否属于国有资本运营公司和投资公司是重要的参考因素。国有资本投资运营公司承担着国资流动重组、布局调整的任务,一旦被确立为运营和投资公司试点,将有利于推动旗下国有资本整体上市、兼并重组、调整布局，并对相关公司后续混合所有制、薪酬及市场化选聘产生推动作用。
