年关难过，年年过。2022年的春节对许家印来说特别难。从2020年恒大传出债务危机，到2021年被实锤，2022年落下两万亿债务的许老板，该如何度过这个新年？
去年，还能看到恒大公关积极宣传还债的新闻，以保持投资人的信心；今年，彻底没了消息，看来许老板的还债之路走得并不顺。
为了还债，许老板先是让高管们签下军令状，排除万难也要保证楼盘交付，后又在理财暴雷后承诺：“我可以一无所有，但恒大理财的投资人不行。”
许老板没有玩嘴，身体力行，卖了私人飞机，抵押了香港别墅，转让了广州大平层，这都是他个人财产。不过换来的现金不到百亿，对万亿债务规模来说，仍是杯水车薪。
或许，在夜深人静时，许老板会想起远在美国的贾会计。2016年，乐视暴雷，贾会计在微博留下一句：下周回国，就飞赴美国，任国内债权人闹腾，自己岿然不动，安心造车。
不知许老板有没有想过“下周回国”?
债太大走不了
从技术角度说，许老板想要跑路去国外躲债，不大现实。去国外，首先要转移资产，把人民币换成美元，然后再汇出去。
但我国是个资本管控国家，个人每年兑换美元的数量是有限的，一年一人最多换50000美元。许老板百亿资产，全换成美元，黄花菜都凉了。
南京有个房地产大佬，准备移民新加坡，为了把钱弄走。
他处心积虑，让所有员工带着身份证去银行换美元，再把美元打到指定的账户中，积少成多，转了一大笔钱出去。如今许老板树大招风，不可能用恒大员工的外汇额度向海外转钱，这条路被堵死了。
贾跃亭之所以能走，是因为他省略了转移资产这个环节，跑路的时候，他没带走现金。
贾跃亭曾信誓旦旦地说：“我可能是全世界最穷的CEO，我把所有钱都投在了乐视。至今一家八口挤在一套200平的房子中。”
这句话半真半假，从现金角度说，贾跃亭确实没钱，但他有14亿美元的资产。这些资产99%是股票、期货、保险和各种理财产品，只要他不换成现金，法院就没有可执行的标的。
贾跃亭直接买了张机票飞到美国，在那里他还有法拉第公司，从公司账上弄点钱零花绰绰有余。
再者，贾跃亭一共只欠了债权人100多亿人民币，把他拴在国内，他也救不活乐视，变不出钱来。不如放他去美国倒腾那辆FF91，万一做成了呢？
君不见，去年法拉第已在美国上市，大股东中有个“乐视债权人基金”？贾跃亭想在美国资本市场套钱，还国内的债，态度还是有的，没有赖账。
许老板捅出的窟窿太大，2万亿的债务，是乐视的200倍。
别说许老板跑美国造车，他去月球造火箭也搞不到2万亿。2万亿相当于广东省GDP的六分之一，广东消化不了，只有按恒大楼盘分布的属地，各地政府一起来消化，才能把风险降到最低。
债多不压身，那是说穷人欠钱多了，躺平了。对许老板这样《福布斯》榜上有名的人来说，不适用。
有限公司，不有限
这个世界上99%的公司是有限公司，恒大也不例外。
“有限”代表，即使恒大破产了，2万亿债务也追加不到许家印身上。而是走破产流程，清理一下恒大资产，拍卖变相，分给债权人，能分多少分多少。
达成协议有限公司制度保证了创业者的积极性，试想如果世界上全是无限责任公司，没有企业法人制度，谁还敢创业？风险实在太大，10家创业公司，能活过3年的可能只有2家。
美国胡佛总统曾组建了一家慈善公司，聘请了一名银行家做董事长，银行家问这家公司是不是有限公司？胡佛说不是。银行家立刻辞职，因为他可不想自己的财产被这家慈善公司吃了。
问题是，恒大的规模太大了，影响范围太大，不能走破产这条路。许老板卖飞机，卖别墅，卖大平层救的不是恒大，其实是他自己。
当一家公司社会影响力达到一定程度，从某种意义上来说就变成了“无限责任”，正应了那句话：能力越大，责任越大。责任大到一定程度，也就变成了“无限责任”。
比较现实的做法是，许家印让出恒大大股东的位置，退出恒大，然后地方政府担保，银行注资，先稳住短期债务（一年内到期），恢复经营。现金流慢慢好转后，再处理长期债务。
许老板想要空手套白狼，用让高管签军令状的这种方式，维持全国楼盘继续建设的做法，行不通。没有钱，施工队不会动。楼盘烂尾，无法交付，没有现金，继续僵着。
看看和许家印喝过交杯酒的张近东，同样遇到了债务危机，果断让出了大股东位置，退居二线，担任“荣誉董事长”保留了最后的体面。
债务重组，最好的方案
1月26日，恒大官方发布公告称，为保障掌权人利益，经多方协商，恒大将于6个月内拿出重组方案。
恒大重组有两种方式，一个是债务重组，一个是破产重组。前文说了，许家印不敢选破产重组，影响太广。债务重组是唯一的可能性。
债务重组需要恒大与债权人商讨出一个双方都能接受的还债方案。如变卖公司资产、债转股、降低利率等，双方都要有诚意才能达成协议。
债转股的套路，恒大在2020年已玩过一次，苏宁被坑了一把，加上恒大股票早已成垃圾股，债权人不大会选这个方案。恒大变卖资产，债权人降点利息，比较现实。
资产=负债+股东权益
许家印和老婆在恒大持股达50%以上，是最大的股东。正如前文所述，许家印卖股份还债几乎是唯一选项。
或许，6个月后，恒大就不姓许了。
作者：江左佑安
